匿名人员
2019-2-23 23:44
3684
0
本期投资提示：
商贸零售板块先升后降，跌幅略好于大部分行业。上周市场较为低迷，主要指数均有下跌，其中上证综指周跌幅0.84%，收于2702.30点。截至周五（9月7日）收盘，沪深300指数收于3277.64点，周跌幅1.71%；创业板收于1425.23点，周跌幅0.69%；中小板收于5714.39点，周跌幅2.23%。行业板块方面，商业贸易上周市场表现略强于大盘，在28个申万一级子行业中排名第15，处于中游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为1.43%，跑赢沪深300指数0.28pct。一般零售子板块周跌幅为1.87%，跑输沪深300指数0.17pct；专业零售子板块周跌幅为1.05%，跑赢沪深300指数0.66pct。
必选消费龙头与新零售伙伴合作接连落地，针对居民消费的服务不断升级。过去一周已有多家新零售企业实现战略合作或业务落地，其中永辉试水卫星店模式，瑞幸落地智慧零售领域的布局，家电零售巨头国美引入门店的体验式消费设计，众多零售商会员体系对接京东到家。虽然当下社零增速放缓，但零售行业永远不缺客户，赢得客流就赢得生存机会。各大互联网巨头积极布局零售行业的数据入口和信息系统，试水体验式、多样化服务，其终极目的就在于研究并吸引客户，最后锁定客户群体。行业低迷期，持续稳定的客流对零售公司店效更是极为关键。现阶段可选消费增速已不如可必选消费增速，必选消费中公司治理优秀、商业模式成熟、逆周期展店、服务体验上佳的零售企业在新零售伙伴的支持下将更上一层楼，保持高速增长。
行业分化期优选个股，零售行业各子版块优质龙头受益马太效应。2018年1-7月社零增速较去年放缓，全面进入个位数增长时代，反映到零售行业就是行业公司业绩的显著分化，过去两年持续进行经营效率提升改造、供应线管理精细化、逆势展店的公司已经构筑足够稳固的竞争优势和壁垒；而行业内部分公司则完全跟随消费的景气度波动，在经济增速下行的阶段内在缺陷逐渐放大，导致更难取得增长。行业进入分化期，马太效应显现，强者恒强，继续看好行业内基本面扎实，经营管理能力强，过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质龙头标的，行业将保持强者恒强的格局。
投资建议：百货板块，推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股，首推天虹股份。天虹股份自去年四季度起，通过轻资产模式拓展新店+快速调改老店，营收取得显著提升，大量新增的体验性业态，重新吸引客流回归；超市板块，长期看好高确定性成长龙头，家家悦、永辉超市。家家悦供应链优势突出，向胶东区外扩张带来确定性增长。永辉超市短期受激励费用及云创业务亏损拖累，但核心主业长期成长确定性高。2018H1营收增长21%，二季度增长20%，随着2018年公司展店加速，公司的营收将持续提升；专业连锁板块，苏宁易购业绩拐点已现，营收利润改善趋势明显。线上线下全渠道发力，18H1全渠道GMV增速44.55%，线上GMV同比增长76.51%，其中自营商品同比增长53.40%、占比71.84%。业绩端，18H1营收增速32.16%，归母净利润增速1959.41%，剔除出售阿里巴巴股份影响后归母净利润增速37.95%。
[url=]查看PDF原文[/url] |
|
|
|
|
|
|
转播
