匿名人员
2019-2-23 23:44
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事件
近日，财政部、税务总局、科技部联合发文，就提高企业研发费用税前加计扣除比例有关问题通知如下：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
简评
科技型中小企业研发费用支出优惠政策扩大至全行业。
企业研发费用的加计扣除是指按照税法规定，在开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用的实际发生额基础上，再加成一定比例，作为计算应纳税所得额时的扣除数额的一种税收优惠政策。加计扣税涉及两个比例，一是费用化研发支出的税前加扣比例，二是资本化研发支出形成无形资产的税前摊销加计比例。此次新规核心变化是将17年5月上调的科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例（75%、175%）进一步延伸扩大至全行业，而此前多数行业研发费用化支出按50%的比例在税前加计扣除，形成无形资产成本的按150%在税前摊销。（科技型中小企业评价标指标之一是“职工总数不超过500人、年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元”，我们假设电子行业上市公司均不是科技型中小企业，此前未享受该优惠政策。）
加扣减税增厚净利润，激励研发创新，实质利好电子板块。
提高研发费用税前加计扣除比例能够增厚企业利润，实质性利好研发费用支出占比较高的电子科技类上市公司。我们假设所得税率统一为15%，研发形成的无形资产摊销年限10年，针对电子行业的上市公司的统一测算如下：电子全行业2017年净利润总额为640亿（不是归母净利润），新规实施对应减税总额16亿，占比2.6%，电子行业上市公司减税绝对额在0-1.98亿元之间，2017年净利润增厚幅度行业均值在3.2%。
高研发投入企业减税绝对额较大，利润增厚比例差异较大。
从减税绝对额来看，行业排名居前的分别为京东方A（1.98亿）、海康威视（1.20亿）、大华股份（6708万）、纳思达（6153万）、蓝思科技（5909万）、立讯精密（5782万）、欧菲科技（5183万）等研发支出较高的企业。减税带来的2017年净利润增厚比例根据研发费支出比例不同而差异较大，行业增厚比例区间在0-40%（剔除净亏损的公司），长电科技（40%）、北京君正（33%）、卓翼科技（30%）、安居宝（26%）等净利润基数较小的公司增厚比例居前。
研发费用加扣新规激励企业加大研发投入，持续看好电子制造业创新升级。
此次新规体现出政府进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新的大方向，我们持续看好5G时代电子行业创新升级及核心元器件国产替代，细分领域包括5G射频前端及新材料、光学、核心被动元件、高频高速材料等，关注立讯精密、欧菲科技、三环集团、顺络电子、深南电路、沪电股份等。
风险提示
以上测算误差在于企业所得税率的不同（一般企业所得税率25%、高新企业所得税率15%）、研发费用形成的无形资产摊销年限不同，并未排除已享受政策优惠的科技型中小企业等因素。
部分重点公司减税金额及净利润增厚比例分别为：
立讯精密（5782万、3.3%）、欧菲科技（5183万、6.3%）、大族激光（3189万、1.9%）、精测电子（439万、2.6%）、信维通信（633万、0.7%）、三环集团（422万、0.4%）、顺络电子（405万、1.2%）、海康威视（1.2亿、1.3%）、大华股份（6708万、2.8%）、京东方A（1.98万、2.5%）、沪电股份（710万、3.5%）、深南电路（1099万、2.4%）、生益科技（1760万、1.6%）、景旺电子（746万、1.1%）、胜宏科技（374万、1.3%）、扬杰科技（271万、1.0%）、华天科技（1325万、2.4%）、国光电器（680万、5.3%）等。
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