传媒行业周报（第四十三周）

本周观点:关注三季报质量，优选高景气度行业龙头及防御性出版标的

建议以两条逻辑寻找反弹标的：1)三季报业绩优秀，景气度较高的游戏及电影板块，优选现金流较为充裕、现金储备相对丰厚的龙头公司，如光线传媒等；2)业绩较为稳定、估值处于历史低位的出版标的，如中南传媒、山东出版等。行情方面，10月22日至10月26日，传媒（中信）板块上涨1.99%，日均成交额环比上升36.81%，传媒板块指数相对沪深300跑赢0.75pct。

子行业观点

1）电影：关注制作/发行龙头光线传媒；2）电视剧：关注内容龙头华策影视；3）游戏：关注近期大作上线的三七互娱；4）出版/阅读：关注在畅销书和童书领域具备经验和项目储备的新经典、城市传媒；5）营销：关注拥有护城河的生活圈媒体。6）视频网站：关注具备自制优势的A股稀缺性标的芒果超媒。

重点公司及动态

1）光线传媒：18Q3归母净利1.78亿元，同减21.76%；2）游族网络：18Q3归母净利1.90亿元，同增58.33%；3）伽马数据显示18Q3移动游戏收入356亿元，同增16.6%。

风险提示：政策监管的不确定性；影视及游戏产品业绩可能不达预期。
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