传媒行业周报：行业估值处于历史较低位置，市场风险偏好有所提升

一、上周行业热点

1. 《人民日报》刊文表示网络游戏本身并非洪水猛兽，而是要从预防“沉迷”的角度进行疏导。

二、最新观点

1. 今年以来传媒板块跌幅较深，截至 11 月 2 日，传媒（申万）板块年初至今跌幅为 -36.87% ，其中网络游戏行业跌幅达-39.31%，跌幅居前，估值回调明显。本次主流媒体对网络游戏的态度转变，或意味着传媒行业政策监管边际改善。

在网络游戏行业监管政策方面，自 3 月以来，游戏行业监管政策全面收紧使得市场对于游戏行业风险偏好受挫，市场预期较为悲观。现在已临近年底，按照《深化党和国家机构改革方案》给出的时间，相关机构调整预计在今年年底前落实，国家新闻出版署“三定”方案也将逐步落地。在网络游戏行业市场规模方面，今年前三季度行业收入水平保持稳健增长。根据工信部 10 月 30 日发布的数据显示： 2018 年前三季度网络游戏收入 1451 亿元，同比增长 20.6%。游戏行业景气度有所回暖。

由此可见，2018 年前三季度，我国网络游戏行业业务收入保持两位数增长，营业利润增速稳健，市场规模稳步扩大。再结合此次人民日报的刊文，我们认为网络游戏行业的外部环境正逐渐改善，市场预期逐步回暖，估值水平或有望得到修复。

三、核心组合上周表现
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