行情回顾：上周（10月29日-11月04日）上证综指上涨2.99%、申万休闲服务指数上涨7.32%，上周休闲服务指数跑赢上证综指4.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨幅排第3位。年初至今上证综指下跌19.07%，申万休闲服务指数下跌8.75%，申万休闲指数跑赢上证综指10.32个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排第2位。上周细分板块全部上涨，其中景点（+6.47%）、教育服务（+8.43%）、旅游综合（+7.21%）、餐饮（+4.13%）、酒店（+11.39%）、中证体育（+7.26%）。板块的估值为中证体育20.75、景点23.42、酒店26.81、旅游综合27.33、教育服务45.98、餐饮79.08。
重点数据追踪：胡润&ILTMChina发布《2018中国奢华旅游报告》出游目的地：非洲热度上升最快，欧洲仍是首选。旅游主题：环游世界快速升至首位，亲子出行或成趋势。马尔代夫依然高居“最青睐的国际旅游目的地”榜首。中国旅游研究院发布《中日韩旅游大数据报告2018》报告显示中日韩三国2017年国际旅游人次约为1.06亿人次，占世界国际旅游人次的8%。中日韩三国2017年出境旅游消费3342亿美元，入境旅游收入1774亿美元，中日韩总体的国际旅游发展优势显著。旅游平均为中日韩国家带来2.47%直接就业贡献，以及7.33%的旅游综合就业贡献，对降低失业率、减少贫困作用明显。
行业新闻概览：（1）餐饮旅游：三亚今年前三季度接待游客超过1550万人次，累计购物人次同比增长达30.3％；陕西西安市政府应制定夜游西安推动计划，景区强行出售联票套票，最高罚10万；泰国旅游局拟近期对中国游客等免落地签证费；上海市外国人144小时过境免签预申报平台启用。（2）酒店：滴滴有意探索酒店业务项目处于初步考察阶段；2018年Q3中国酒店价格上涨，北京领涨全球；丽笙集团顾客数据惨遭泄露，旗下酒店全灭。（3）体育：盼盼食品签约国际中体联，成为2020年世界中学生运动会食品饮料赞助商；IG3-0横扫FNC夺S8冠军创历史。（4）教育：北京市推出“双一流”建设基金，高精尖学科将获5000万元支持；三部门开展2018年儿童青少年近视调查，近视率将纳入政府评议考核。
上市公司重点公告：中国国旅（601888.SH）：发布三季度业绩报告，归属于上市公司股东的净利润2,7.05亿元，比上年同期增长41.79%。锦江股份（600754.SH）：发布三季度业绩报告，归属于上市公司股东的净利润8.71亿元，比上年同期增长22.51%。腾邦国际（300178.SZ）：发布三季度业绩报告，归属于上市公司股东的净利润6694.74万元，比上年同期增长29.71%。
投资建议：虽然经济增速下降，但旅游行业仍然不乏亮点：三亚免税店收入增速可观，且中免集团受益于政策红利，仍有较大成长空间；人工景区如宋城演艺客流量保持高增长，乌镇景区客流量下降，幅度收窄；出境游仍有增长空间；酒店龙头长期来看，将持续受益于轻资产化、中端化、国际化趋势。此外，三季报发布完毕，我们建议在配置中重点关注以下几个因素：(1)具备复制能力和成长性的行业，包括免税、人工景区、酒店；(2)龙头和具备竞争优势；(3)盈利增速和估值。据此，建议关注：中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、首旅酒店。
风险提示：1、自然灾害和安全事故风险。游客接待量是影响旅游行业的主要因素，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响。2、行业竞争加剧的风险。旅游行业发展迅猛，吸引众多社会资本纷纷涌入，行业参与者数量的增加使得行业面临竞争不断加剧的风险。3、投资并购整合风险。行业近年来并购增加，随着并购数量的增加，投后并购整合难度增大，进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险。
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