化工行业点评：BDO供应稳定，下游行业走势疲弱

事件：

华东BDO散水市场主流价格为10300-10600元/吨，均价为10450元/吨，环比下跌0.36%；华南地区均价10500元/吨，环比下跌0.36%。国内BDO市场供需面波动不大，国泰生产工艺设备停车，对市场影响有限，整体开工尚可，供应稳定，下游行业走势疲弱，PTMEG行业开工率有所回落，下游消耗节奏偏缓，下游按需采购。

投资要点：

供应端开工率略上调，整体供应稳定

国内BDO开工率约67%，，陕化装置低负荷运行，国泰预计停车1个月，整体开工小幅上行，与去年同期相比高约1个百分点，新疆美克26万吨装置、新疆天业15万吨装置运行稳定。

需求端走势疲弱，按需采购

BDO下游需求主要是PBT、THF和PTMEG。PBT：PBT市场重心延续跌势。周内BDO价格虽下跌幅度不大，商品市场悲观情绪蔓延，加之国际油价重挫，PTA跌势继续扩大；成本端的利空，使得PBT市场悲观气氛蔓延，工厂报价多数下滑。加之市场低价货源冲击，以及下游用户压价商谈情绪加重，PBT市场重心加速回落。华东PBT树脂主要成交价12000-12400元/吨，部分高端货源在13000元/吨附近。THF：国内THF市场重心坚挺，桶装货源相对紧张，工厂接单情况良好，商谈暂稳，整体需求尚可，多操盘持稳，价格方面，正品货源较少，厂家桶装报盘参考15000-15500元/吨，低出意向不强；散水报盘13200-14800元/吨，部分货源略低。副产桶装货源报价在14300-14800元/吨，市场价格商谈在13800-14300元/吨，终端商谈略高；散水货源价格主流商谈参考13000-13500元/吨。PTMEG：国内氨纶领域PTMEG市场盘弱运行，部分新增产能投产，市场供应量充足，下游氨纶走势疲弱，1800分子量货源主流报价在17500-18000元/吨，实单商谈在17000-18000元/吨。

投资建议

我们建议关注BDO产业链相关企业，美克化工具备26万吨BDO产能，以及可能受益于BDO下游PTMEG价格回落的氨纶企业。

风险提示

产品价格下滑；工艺安全；需求大幅下降
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