房地产行业周报:整体融资环境逐步好转

匿名人员   2019-2-23 23:37   3050   0
一、一周行业热点

1、龙头房企提前完成全年业绩目标

2、2019年商品房销售将大幅减少,房地产迎最长下行周期

3、11月份百城新建住宅均价涨幅回落

二、最新观点

1、本周,中粮地产重组大悦城事项获得证监会无条件通过,本次方案为募集配套资金24亿元,向10个特定投资者募集;中华企业发行的新增股份登记完毕,发行股票募集配套资金进展顺利,显示出房企再融资或存在放开可能,也显示出房企融资环境有继续改善的可能性。目前,房企融资规模及成本都在下行,发行难度降低。11月房地产行业信用债平均利率水平为5.7%,环比下降0.6个百分点。随着宽松政策预期的抬升,地产股估值修复有望持续。

2、对于处于成长或高速发展期的房企而言,销售规模快速增长仍被放在重要的位置,今年的销售目标增长率普遍定到了40%以上。尽管从全国范围来看成交量有所回升,但提升幅度仍是有限的。在各城市供应放量后,11月成交继续环比微增,也较2018年月平均成交量增长8%,但同比增幅也从10月时的15%继续收窄至8%。供应放量但成交相对乏力的局面,给房企销售和回款造成一些压力。

3、投资建议:目前全国单月销售已连续两个月负增长,部分区域楼市量价亦出现松动,短期来看行业基本面仍将延续下行格局,震荡行情中可以寻求政策博弈的反弹机会,以龙头防御为主;预计2019年中期量价能够企稳,资金风险释放之后将迎来较好的反弹机会。龙头未来业绩增长有保障(未来两年业绩能维持20%左右的增长),是比较好的底部配置时机。我们建议投资者关注万科A(000002)、新城控股(601155)、保利地产(600048)等股票的投资机会。

三、风险提示:房价大幅下跌风险,棚改不及预期风险等。
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