匿名人员
2019-2-23 23:32
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宏观和外部环境持续发挥作用，计算机板块短期略有下行落后于大盘
上周计算机行业（申万）下跌2.68%，跑输沪深300指数2.19个百分点、跑输中小板指数0.46个百分点，跑输创业板指数0.4个百分点。宏观和外部环境对大盘的影响持续发挥作用，加上年底机构调仓的影响，计算机板块短期略有下行，落后于大盘。计算机当前仅不到40倍PE，和历史估值水平相比处于较低水平，适配度较高，我们建议中长期关注业绩确定性强、行业景气度高、抗周期属性好的标的。
计算机板块受宏观环境影响较大，华为事件等不利因素持续作用于市场
计算机板块是受整体宏观因素影响较大的行业，企业在面临宏观经济放缓、经营环境不景气的情况下会选择减少支出压缩成本的方式抵抗外部冲击，IT支出就是其中重要的一个缩减项目，进而导致计算机下游行业需求下降，行业景气度下行。由于近期华为事件、贸易争端等因素持续发酵，冲击企业经营环境的同时对市场投资情绪持续影响也较大，建议短期关注抗周期属性较强的板块。
软件业收入增速与GDP增速部分脱钩，主要原因是技术迭代+政府推动
历史上软件和信息技术服务业收入增速与GDP增速的变动基本保持一致，今年开始软件行业增速逐渐与GDP增速脱钩。根据工信部发布的《2018年1-10月软件业经济运行情况》数据显示，2018年前10个月软件业收入增速在13.3%-15.1%之间，高于去年同期的12.6%-13.9%之间的增速水平，而2018年我国GDP增速相比2017年呈下降趋势。我们认为软件行业表现出较强的抗周期属性，主要有两个原因：1）技术创新和迭代驱动下的行业高景气。2）政府政策推动下的信息化建设需求的提升。
重点子板块推荐：云计算、金融科技、医疗信息化、轨交智能化
我们通过分析计算机技术发展路径、政府政策和下游需求，梳理出四条投资主线。1）云计算：云技术的成熟催生下游新应用的爆发，互联网、移动互联网对云服务需求的拉动强劲，市场前景非常广阔。我们推荐的标的包括浪潮信息（000977）、宝信软件（600845）、用友网络（600588）、广联达（002410）等。
2）金融科技：资管新规等政策落地提升市场需求，金融信息化建设保持较高景气度。我们推荐的标的包括航天信息（600271）、恒生电子（600570）、长亮科技（300348）等。3）医疗信息化：电子病历分级评价的推进加速医疗信息化投资建设进程，进一步打开市场空间。我们推荐的标的包括创业软件（300451）、卫宁健康（300253）等。4）轨交智能化：全国城市轨交建设带来的轨交智能化投资机会，产业链上的相关公司有望享受新一轮成长，我们推荐的标的包括佳都科技（600728）等。
风险提示：
宏观市场环境的不确定性、相关政策推进不及预期、企业IT支出减少的风险等。
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