B 进口和走私此消彼长
白糖进口政策是政府保护国内白糖行业的利器，2014年9月—2016年11月的白糖牛市，就与政府对进口政策的调整密不可分。2014年11月，白糖纳入自动进口许可。2015年，配额外食糖进口自律，配额外进口也开始发放配额。2016年9月22日，开始保障措施调查。2017年5月22日征收保障措施关税。2017年5月22日—2018年5月21日，保障措施关税税率为45%；2018年5月22日—2019年5月21日，保障措施关税税率为40%；2019年5月22日—2020年5月21日，保障措施关税税率为35%。2018年7月初，商务部发布通告，自2018年8月1日起，取消不适用白糖保障措施国家（地区）名单，对所有配额外白糖进口统一适用保障措施。随着糖价的下跌，对进口端的控制成为调控市场的主要手段之一。
进口政策的调整，控制了配额外白糖流入国内的量，但是也滋生了走私。配额外实行进口自律和对配额外白糖进口加征保障措施关税，使得内外价差维持高位。从2015年起，走私窗口打开，走私路线成熟，走私货源不断。尽管打击走私力度加大，但在利润的驱使下，仍有人铤而走险。
D 糖价正处于熊市周期
由于甘蔗具有三年增产三年减产的特性，白糖的价格走势随之具有周期性。历史数据显示，上涨周期包括：2003年8月—2006年2月，历时31个月；2008年11月—2011年8月，历时34个月；2014年10月—2016年11月，历时26个月。下跌周期包括：2001年5月—2003年7月，历时27个月；2006年3月—2008年10月，历时32个月；2011年9月—2014年9月，历时37个月；2016年11月至今，历时20个月。
目前，糖市处于2016年11月至今的下跌周期中。其一，从时长来看，下跌的时间跨度不够；其二，从后续产量来看，2018/2019年度将继续增产；第三，从节点来看，8—11月糖价容易见底。
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