（来源: FX168期货频道）
今日白糖期货合约SR901增仓下跌，收报5043元/吨，跌幅为-1.72%，成交量为70.35万手，持仓量为38.16万手，日增仓+18998手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为10.94%、11.35%、11.63%和12.02%。 8月1日，白糖 期权成交量5.72万手（按双边计算，下同），持仓量16.71万手，成交额5742.89万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.76和0.49，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的85.32%和12.40%，持仓量占比分别为71.43%和19.05%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。 受标的白糖期货SR901合约增仓下跌影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，SR901-C-4600领跌，跌幅达-10.88%，SR901-C-5200次之，为-10.59%；看跌期权中，SR901-P-4700领涨，涨幅达+79.75%，SR901-P-4800次之，为+78.90%。SR901系列平值期权隐含波动率收于16.53%，较前一交易日小幅上升。 郑糖SR901合约震荡下跌，期价下行至布林中轨；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱大幅下降；KDJ指标死叉向下，后续仍有下跌可能。国内方面，适逢季节性用糖高峰，现货端进行旺季采购，糖价前期维持上涨趋势。当前制糖集团报价持稳，总体成交一般，西部地区现货报价基本持稳，部分地区报价小幅上调；北部区域和东部区域报价小幅调整，部分批发 市场合同价格震荡下调。因泰国出口大幅增加，缅甸、台湾、柬埔寨等国家和地区进口成品糖近30万吨，结合边境走私事件频发，后期国内现货销售压力预期上涨。建议对夏季销售预期谨慎乐观，期价前期反弹并非反转，长期看仍处熊市中期、增产中期。激进者短线可在5045-5070元/吨区间内逢高轻仓短空，止损5080元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR901P5100，同时卖出SR901P5000；波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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