场外期权业务开展报告：个股期权大幅缩减，股指期权占比继续上升

本期概要

收益凭证：本月，证券公司发行收益凭证合计3,294只，发行规模857.64亿元：其中，通过报价系统发行收益凭证803只，发行规模为364.09亿元，占本月发行总规模的42.45%。

非公开发行公司债券:本月，共接受非公开发行公司债券备案43笔，涉及债券本金628.19亿元。

场外衍生品：本月，证券公司开展权益类场外金融衍生品初始交易，涉及初始名义本金656.90亿元，月末未了结初始名义本金余额3,205.46亿元。

报价系统：本月，报价系统发行私募产品891只，发行金额375.52亿元；实现产品转让863笔，转让金额16.13亿元。

一、总体情况

截至5月底，累计共95家证券公司报告开展了场外证券业务。主要业务类型包括：场外证券销售业务、场外证券登记托管与结算业务、场外证券自营与做市业务，以及场外衍生品业务。

本月场外证券业务开展情况呈现以下特点：

第一，本月场外衍生品新增交易规模显著下降，个股期权新增交易规模环比大幅缩减，股指期权新增交易规模占比继续上升。作为场外期权新规实施首月，本月场外衍生品新增交易规模656.90亿，环比减少14.27%。其中，个股期权新增交易规模较上月减少127.25亿，占比下降近18个百分点：股指期权新增交易规模较上月增加47.29亿，占比上升近21个百分点。截至本月末，未了结交易规模为3,205.46亿元，环比减少6.60%。

第二，收益凭证发行规模连续第四月保持增长。本月收益凭证发行规模857.64亿，较上月增长20.29%；截止本月末，存续规模达4,684.66亿，环比增加1.58%。

第三，非公开发行公司债券发行规模本月保持低位。本月非公开发行公司债券发行规模较上月环比减少32.87%。截至5月底，本年度月均发行44只、563.73亿元。

四、场外金融衍生品业务

本月，证券公司场外权益类衍生品新增初始名义本金656.90亿元。收益互换业务新增66.80亿元，其中融资类收益互换新增为零；期权业务新增590.10亿元。截至本月末，未了结初始名义本金为3,205.46亿元。互换业务未了结初始名义本金547.54亿元，其中，融资类收益互换未了结名义本金34.89亿元，较上月底融资类收益互换45.85亿元的未了结规模减少23.90%；期权业务未了结初始名义本金2,657.92亿元。

从业务集中度来看，本月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共59.24亿元，占本月收益互换业务新增总量的88.68%；本月场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为448.77亿元，占本月场外期权业务新增总量的76.05%。

从业务开展场所来看，在本月新增的656.90亿元初始名义本金中，在柜台开展的规模为590.83亿元，占比89.94%，通过报价系统开展的规模为66.07亿元，占比10.06%。

从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在本月新增互换交易中，私募基金、其他机构占比较高，分别达到47.75%、36.19%；在本月新增期权交易中，商业银行、期货公司及其子公司占比较高，分别达到55.09%、11.60%。

期权合约的标的构成，主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指，A股个股，黄金期现货，以及部分境外标的。从组成结构来看，A股股指期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别达到69.17%、32.60%;A股个股期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别为11.45%、58.90%;黄金相关期权以名义本金、期权费为维度进行统计，分别达到9.30%、0.80%。

(四)衍生品业务情况

2018年5月，在线签约规模新增66.07亿元，本年累计新增初始名义本金达280.10亿元。

节选自中国证券业协会场外证券业务开展情况报告（2018年第6期，总第33期）

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