不要见到放水就欢呼雀跃！

50ETF行情分析
今日标的缩量回抽2700整数关口，全天量能极度缩小，尾盘略有放量
今日标的缩量回抽2700整数关口，全天量能极度缩小，尾盘略

50ETF日内分时走势图今天标的2.685小幅低开后，一路震荡下行，盘面上还是比较明朗的缩量早盘整理，无论回落到2.675还是2.670，总

50ETF今天低开后震荡走高，强势上行，全天上涨1.14%，报收于2.569元。虽然尾市略有回落，但是上证50成交量今天继续放大，这也预示着此轮的反弹仍将继续。今天强势板块依旧不得不表扬一下银行，今天继续拉阳线。权重股平安和茅台休息了一下。银行板块作为先于标的企稳并走出反转走势的板块，这两日又放量走出长阳，说明这轮反弹主线还是大金融板块，这个主线没有问题反弹依旧继续。今天工行建行尾市略有获利盘抛出，但是走势依旧健康。从短期看，连续阳线偏离均线开始有点远，分时上也有一定超买迹象。短线预计有回落整固需求，这轮是由大资金运作起来的，不像前期反弹的昙花一现，有望酝酿成为一轮中级反弹行情，做多的仍可以逢低介入。

7月合约接近行权，做趋势行情者可以逐步移仓至8月合约进行交易。今天盘面上，早盘不少人开仓本月2500认沽和2550认沽，期盼标的回落，然而下午强势上攻，挫败了空头的锐气，从下午收盘数据来看，早盘的2500认沽被绞杀的差不多了，大量持仓平仓出局。从7月仅剩的持仓量数据来看，目前持仓最多的认购为2550和2600，而下方行权价的认沽持仓均有重兵把守，如果明日窄幅震荡，那么行权日大概率在2550-2600区间震荡直至行权。从持仓量变化来看，下午开盘冲高后标的维持横盘至收盘，很多认购合约开始减仓，大部分今天早盘开仓的认购合约都做了日内交易，并没有持仓过夜。而移仓至8月合约的投资者也在下午认购大涨后进行了认购平仓，导致今天持仓量变化上，认购8月总增仓为22753张，而认沽合约增仓总数为59023张，市场情绪上看，看涨信心略有不足。7月合约周三行权，今天持仓量也有明显的减仓动作，认购总减仓68227张，认沽总减仓13005张，今天7月合约认沽认购比为0.66，8月合约认沽认购比为0.96。隐含波动率方面，下午有所回落，8月认购合约隐波19.89%，认沽合约隐波23.96%。

今天上证50股指期货收盘报收2522.4点，与现货50指数由升水转为了贴水4.41点，这也代表市场谨慎情绪加强，短期有回落需求。

7月合约持仓变化图

8月合约持仓变化图

7月合约各行权价总持仓量图

目前市场反弹的两大驱动：扩大信贷和资管细则。从上周四银保监会要求大加信贷投放力度开始，钢铁板块已经实现三连阳，水泥，玻璃，化工等周期性行业轮动上涨。而今天则是以中国交建为代表的基建狂魔领涨。逻辑没有变化：市场预期信贷投放到基建，实现经济韧性的要求。又是放水，又是去杠杆力度微调，市场很久没有这么激动了。

目前的政策立场和市场情况距离2008年11月拐点时仍相去甚远。而且直到今天，我们仍在为当时后果付出代价--这是维持市场稳定的长期成本。这里还是反弹的定义，而非大底部。