小米上市两日波幅达20.88% 寻找港交所个股期货的魅力

　　自小米(01810)宣布IPO以来，这家超级独角兽就在不停地创造纪录，先是成首家同股不同权的港股上市公司；认购结束后，小米获得近10倍超购，打破2011年以来大盘股认购倍数纪录，成为全球最大散户规模的IPO，更是香港有史以来规模最大的民营公司IPO，全球第三的科技公司IPO。
　　智通财经注意到，被多重光环笼罩的小米，上市首日早盘时最大跌幅接近6%，令众多小米粉惊慌失措，最终收盘上涨1.2%，但成交量便高达76.82亿港元，超越“一哥”腾讯72.65亿港元的成交额，成为当日香港股票市场成交金额最大的股票。
　　7月10日，小米上市第二日高开1.19%，此后一路向上，在收盘最后5分钟，还上演了V反弹，截止收盘，小米报19港元，报13.1%。
　　从股票角度而言，小米近两日波动巨大，波幅高达20.88%，这也就能理解为何港交所(00388)在小米上市首日便推出小米的个股期货。
　　正如港交所行政总裁李小加表示，小米上市第一天推出小米的衍生品，意在给市场削峰平谷，满足不同投资者的需求。
　　两日20.88%的波幅，小米期货套利你get到了么？
　　7月3日，港交所发布公告，即会在小米上市当日同步推出股票期权及股票期货。
　　与其他期货合约一样，个股期货是两方在确定的将来时间以现在约定的价格买人或卖出100股特定股票的标准协议。
　　截至7月10日收盘，智通财经观察到，近两日小米的股票期权及期货成交相当活跃，期权共成交16666张，期货共成交1928张，期货对应名义市值约3000万港元。
　　回顾小米上市两日的股价走势，都上演了V反弹行情，上市首日的V反弹为上市半小时后，而第二日的V反弹则表现在收盘后的10分钟内，因此在相对较大的波动率之下，可以说多种期权策略可以得到良好的运用。
　　如果在上市首日最低位16.02港元的价位买入一手小米期货(合约大小为1000股)，假设在7月10日午市时以19港元卖出，通过期货直接可以获利(19-16.02)X1000= 2980港元。
　　值得注意的是，港交所的股票期货在合约期限上分为，当月、下两个月和之后的两个季月。这个时候我们需要注意两个关键日期：最后交易日和最后结算日。最后交易日，也就是你最后能把合约转手的时间，时间规定在到期那个月最后第二个营业日。
　　即使假设到7月30日，小米股价不涨不跌，只要在低位16港元附近买入一手合约，仍可获得约980港元的盈利。鉴于一手小米期货保证金只需要5280港元，单月投资收益可达18.6%，年化更是高达222%。
　　此外，相比股票，期货因为升贴水的存在，更体现了投资者的预期转变。从昨天盘中大幅贴水达近1港元，如期货卖盘16.02港元，现货成交价17港元；到今天盘中平水甚至出现升水，亦反应了投资者从悲观到乐观的情绪转变。
　　对于看空小米的投资者，也可通过融券途径卖空小米，同时通过期货多单锁住价差，达到无风险套利的目的。
　　鉴于目前小米的股票质押率已经高达70%，融券资源高度集中在机构手中，普通投资者可以利用期权、期货进行快捷的对冲，同时提升资金利用率。
　　因此，可以说小米在上市首日便推出期货衍生品，满足了市场上所有的参与者，包括看空的、看多的、不愿持有现货的、以小博大的参与者都可以参与小米的交易。
　　个股期货，不应被遗忘的资金管理利器
　　个股期货(SSF)作为金融期货中最近的一项创新，目前已在第一芝加哥(OneChicago)、香港交易所、台湾期货交易所、韩国交易所、印度国家交易所、欧洲期货交易所、澳洲证券交易所以及由Nasdaq股票市场和伦敦国际金融期货和期权交易所合资的Nasdaq　Liffe市场(NQLX)等上进行交易。
　　虽说港股有非常丰富的衍生品，能够满足投资者日常投资中的多样化需求，但是个股期货是一个长期处于公众视野之外的品种，大多数投资者只熟悉港股的股指期货，并不知道个股期货的存在。
　　可以说，港交所在小米上市首次便推出个股期货及期权衍生品，是因为小米交易面广，市场注意力非常强，使得所有的参与者在交易过程中有足够的信心，满足了港交所推出个股期货的条件，以至于在上市首日便打开了小米的所有衍生品。
　　值得注意的是，过去香港历史上还有两家公司也曾在上市首日便推出个股期货，如工商银行(01398)及友邦保险(01299)，主要还是基于这类公司规模足够大，市场对其关注的兴趣足够深。
　　实际上，个股期货是一个非常优秀非常有潜质的工具，在规避风险和构造特定收益一风险图形方面为投资者提供了新的工具，总体说来，个股期货具有丰富产品，稳定价格，对冲风险等三大作用。
　　如针对交易活跃、成交量大的个股期权的推出，可以让产品交易起来越活跃，而且能给不同取向的投资者，是能满足各个价值链上不同投资者的产品。
　　其次，对于成交量大，且股价存在一定的波幅的标的，鉴于多空对决带来的一定波幅，这些产品也可以对冲一定的风险。
　　此外，个股期货的杠杆倍数可以高至10-15倍，如果对正股有足够把握，那么可以直接加重仓位；如果把握并不大，可以使用1/10甚至1/15的保证金配置原本需要全额购买的股票，相当于释放出9/10-14/15的现金出来，不会因为杠杆过高而承担过度的风险。
　　再者，个股期货的定价简单，期货相对现货升水贴水都是一眼就能看出来的，市场乐观就升水，悲观就贴水，并且通常升水贴水的幅度都不大，价格不会错的离谱。
　　其实，避险与投机之间只有一线之隔，投资与投机之间更是只有一字之差。当投资者不了解股票期货的时候，它是一个高风险高收益的金融衍生品，而当我们熟悉它后，它能成为我们管理风险的“好伙伴”。
　　总之，港交所推出的个股期货产品，即拓宽了金融产品的空间，也增加了投资者的选择性与灵活性，活用期货能为投资者把握更多投资机会。