全球场外衍生品起源

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王冠杰   2024-10-27 16:42   202   0
衍生品工具的产生来源于避险需求,17世纪的荷兰花卉市场已经开始采用衍生品工具,在“郁金香泡沫事件”中出现了郁金香球茎远期合约和期权的二级市场。现代意义上衍生品的诞生标志是19世纪(1848年)芝加哥期货交易所的成立,随着衍生品交易制度和基础设施的逐步完善,场内商品衍生品交易进入快速发展阶段。20世纪70年代,金融衍生品迎来蓬勃发展的机遇,布雷顿森林体系崩溃,全球宏观经济和金融环境动荡,利率、汇率和大宗商品价格均出现大幅的波动,市场避险需求大幅增长。同时,美国实施了一系列经济和金融的措施推动经济复苏,包括积极推动产业升级和金融自由化,在一系列刺激措施影响下,美国资本市场快速发展,金融产品不断创新,以利率和外汇为代表的场内场外金融衍生品得到快速发展。20世纪80年代,互换交易逐渐兴起。1981年8月,所罗门兄弟公司(Salomon Brothers)为国际商用机器公司(International Business Machine,IBM)和世界银行(World Bank)安排的货币互换是第一个规范的互换合约。1985年国际掉期交易商协会(International Swap Dealers Association),后改名为国际掉期与衍生工具协会(International Swaps and Derivatives Association,两者英文缩写同为ISDA)发布行业规范的互换交易协议范本。

随着基础衍生工具的丰富,叠加多种结构相互结合衍生出更为灵活复杂的工具,场外衍生品市场快速发展,发展速度和交易规模逐渐超过场内衍生品市场,根据美国证券业和金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association,SIFMA)的2023年资本市场年报数据,2022年全球的场外衍生品名义本金规模是场内的7.66倍。

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