债券做市交易业务将于 2 月 6 日上线，12 家券商为上交所 ...

2月3日，上交所宣布债券做市交易业务将于2月6日正式上线，并宣布首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券和国金证券这12家证券公司。据悉，首批做市标的包括利率债券和高等级信用债基准做市品种。

期权匿名回答 · 2023-2-15 11:15:10

继科创板之后，债券市场也迎来了做市商。据证监会以及沪深交易所的消息，交易所债券做市业务于2月6日正式启动，首批共有12家券商参与做市。
小夏之前曾经跟大家聊过科创板的做市商机制，于去年10月底启动的科创板股票做市交易是境内主要股票市场首次引入做市商机制，都是做市商，债券市场和股票市场有哪些不同？今天咱们就来看看，债市的做市商是个怎么回事儿？又会给市场带来哪些影响和变化？
01 债市做市商是怎么回事儿？

咱们还是先来简单复习一下做市商业务的概念，该制度由具备一定实力、资源和信誉的机构充当“做市商”，不断向买卖双方提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。在这个过程中，做市商报出价格，买卖双方不必等到交易对手的出现，就能按这个价格买入或卖出，有利于促进市场合理定价，显著增加市场流动性。
而此次上线的债券做市业务，和股市的做市商本质上没有太大区别，只是报价和交易标的从股票换成了债券。12家债市做市商都是具备一定实力和信誉的券商，他们所要做的是在沪深交易所债券市场持续报出做市品种的双边买卖价格，并对债券交易者的询价请求进行回复，最终为债券提供流动性。在这个过程中，做市商提前买入债券，并根据自身判断“报”出这只债券的价格，为投资者提供“买”和“卖”的双向交易服务。换句话说，投资者可以从做市商手中直接买入或卖出债券，买卖双方不必等到交易对手的出现就能完成交易，提高了债券市场的流动性。
02 为什么债券市场需要做市商？
为何要在这个时候启动债市做市商业务？主要原因还是在于强化债券市场的稳定性。
很多手中持有债券基金或理财产品的小伙伴，想必对去年11月的债市下跌印象深刻。那轮下跌，正是由于流动性紧缩造成理财产品净值下跌，从而引发理财产品赎回潮，理财产品被迫抛售债券资产以应对赎回，反过来又导致债市进一步下跌。如果在债市中加入做市商制度，做市商可以在赎回债券产品的过程中及时承接了债券，债券市场的下跌趋势或许就不会被急速放大，这就是做市商的价值。同样地，当其它重大事件发生导致价格发生剧烈波动，债券市场单边抛售行为增加，而债市流动性下降时，通过做市商连续报价有利于促进成交、提高流动性。
所以我们一般认为，在比较极端的市场环境下，做市商制度能够起到缓冲和润滑的作用，为债券定价起到价格发现作用，减少市场恐慌，稳定市场信心。
03 债券做市业务有望实现“三赢”
了解了债券市场需要做市商业务的原因，那么该制度启动后对市场会带来哪些影响和变化，其实也就不难理解了。
对于债券市场来说，引入做市商主要有三重利好。一是有利于提高债券定价效率，券商的定价和报价通常比普通投资者更科学，能够为市场定价提供基准参考；二是有利于降低流动性溢价和债券发行成本，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；三是提高市场活跃度，相比股市，债市的流动性更弱，交易价格往往不连续，而做市商通过双边报价能够促进交易达成，从而提升整个交易所市场的规模量和交易量。
对于债券市场的参与者来说，债券做市业务能够实现“三赢”。对投资者而言，市场流动性和定价效率的提升有助于降低交易成本，提升投资收益，债券市场稳定性的提升也有助于提升投资体验；对债券发行人来说，有利于提高一级市场需求和降低发行价格，通俗来说就是市场对优质债券的需求量提升，需求多了企业发债更容易了，也有机会获得更合理的债券发行价格；对做市商来说，通过合理的买卖价差设置可以获取一定的做市收益，还是以去年11月的债市下跌为例，假设做市商在赎回潮时承接了债券，等到市场情绪稳定又可以把手中的债券出售给其他投资机构，从而赚取其中的买卖价差。
最后，对咱们普通投资者来说，启动债市做市商业务，有利于塑造更健康有序的债券市场、提升普通投资者的投资体验。债券市场做市交易已从本周一（2023年2月6日）正式开闸，就让我们一起期待吧！
温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

期权匿名回答 · 2023-2-15 11:15:47

债券做市交易业务将于2月6日上线，12家券商为上交所首批债券做市商

每经记者李娜每经编辑肖芮冬
2月3日，上交所宣布债券做市交易业务将于2月6日正式上线，并宣布首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券和国金证券这12家证券公司。据悉，首批做市标的包括利率债券和高等级信用债基准做市品种。

图片来源：视觉中国-VCG41N1254512570

债券做市交易业务下周一上线

2月3日，上交所宣布，目前，上交所已完成各项准备工作，债券做市交易业务将于2月6日正式上线。首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券和国金证券这12家证券公司。
2022年1月，上交所发布新债券交易规则，并在其中同时发布了债券做市业务指引，为债券做市提供了制度基础。
据悉，近期上交所对拟参加债券做市的证券公司进行了做市技术验收，并组织证券公司开展债券做市业务专项技术测试。首批做市标的包括利率债券和高等级信用债基准做市品种。
此外，各家做市商还可以自选做市标的。围绕做市标的，中证指数有限公司开发了“上证基准做市国债指数”和“上证基准做市公司债指数”，并已于2月3日正式发布，指数标的券为上交所基准做市债券。
吸引发行人到交易所发债

由于债券交易更多的时间是集中于银行间市场，那么，此时债券做市业务上线又有怎样的考虑？
上交所表示，债券做市业务上线，旨在通过发挥做市商市场价格发现能力等方面的重要作用，为债券市场提供流动性，激发二级市场活力，通过提升二级市场流动性，降低融资成本，强化债券市场风险定价和资源配置的基础性功能，是上交所持续加强买方市场建设的重要一环。
自2015年公司债券发行制度改革以来，上交所债券市场蓬勃发展，债券规模迅速增长，截至2022年12月31日，托管量已达15.94万亿，年交易量达到380.2万亿，吸引了银行、基金、保险、券商等各类投资者的广泛参与。
“我觉得更多是让交易所债券拥有了更多的流动性，能够吸引发行人到交易所发行债券。”某债券私募人士向记者表示。
某券商固收人士则指出：“可以把债券做市业务，视为一种制度性安排。通过引入做市商，让市场交易活跃起来，未来发展更顺畅，整个交易所市场的规模托管量也会更大。”
在该券商固收人士看来，本次做市品种是利率债券和高等级信用债，都不是特别活跃的品种。引入做市商后，相当于是有承接的力量。一方面，让债券成交更有连续性；另外，每笔交易债券的交易价格波动得不会那么剧烈。
当然，随着市场的发展，债券做市商也会逐步扩大，不会仅仅局限于上述12家。
如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。
未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

债券做市交易业务将于 2 月 6 日上线，12 家券商为上交所 ...

2 个回复