解析：如何做好供应链金融的风控？

上回说到当前供应链金融的发展形势，并对一些概念进行了辨析。作为从业人员，应当如何做好供应链金融的风控？
以下分为两个部分讨论：
1. 供应链金融的本质特征；
2. 供应链金融的风控逻辑。
一、供应链金融的本质特征

目前，大家对于供应链金融的理解不尽相同，甚至同一主体在不同时期也有不同的说法。
比如最近平安银行在四川召开供应链金融大会，提出数字化、智慧化的发展方向，宣布供应链进入了全新的3.0阶段。事实上，2014年平安银行在推出橙e网时就提出了供应链金融3.0的概念，供应链金融1.0的主要特征是核心化，供应链金融2.0的主要特征是线上化，供应链金融3.0的主要特征是平台化。
（一）供应链金融的定义

根据国标《物流术语(GB/T 18354-2021)》，供应链金融（Supply chain finance）是以核心企业为依托，以企业信用或交易标的为担保，锁定资金用途及还款来源，对供应链各环节参与企业提供融资、结算、资金管理等服务的业务和业态。
根据人民银行等八部委《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》（银发〔2020〕226号），供应链金融是从供应链产业链整体出发，运用金融科技手段，整合物流、资金流、信息流等信息，在真实交易背景下，构建供应链中占主导地位的核心企业与上下游企业一体化的金融供给体系和风险评估体系，提供系统性的金融解决方案，以快速响应产业链上企业的结算、融资、财务管理等综合需求，降低企业成本，提升产业链各方价值。
（二）供应链金融的本质特征

供应链金融的本质特征与供应链的特征高度相关，主要表现在：
一是看得懂业务逻辑。基于企业上下游及内部流程相互衔接，以及商流、物流、资金流三流合一，供应链金融可以知道每笔物流和资金流为啥来为啥去，从哪来到哪去，来多少去多少，从而掌握融资企业的业务逻辑。供应链金融与一般贷款区别主要体现在：依据第一手信息和第三方信息，而不是客户申报的信息；依据三流信息，而不是三表信息。
二是锁得住还款来源。基于还款来源的特定性，供应链金融通过协议或技术手段，可以对还款来源进行严密监控、封闭运作，确保贷款得到偿还。供应链金融与一般贷款区别：授信方法是债项授信，而非综合授信；还款来源是特定性，而非统筹性。
（三）供应链金融发展中的问题

一是只围绕核心企业开展供应链金融业务，大量缺乏核心企业的供应链企业被排除在外。因为国资委的一些限制政策，以及担心授信被占用，核心企业对应付账款确权不积极，限制了业务的发展。
二是不从供应链整体出发，只关注供应链上下游两个企业间的局部情况。因为供应链是一个有机的整体，任何下游环节的变动，对上游环节都是巨大的风险，所以金融机构有必要对整个供应链进行研究、监控和授信。
三是只愿意做短链条业务，不愿意做长链条业务。当然从风险的角度来看，越接近终端需求风险越小，收入可以即刻实现。企业融资购进原材料，组织生产，然后再销售出去，链条比较长，风险更大一点，但融资需求也更旺盛。
四是需要对融资企业做综合授信，而不是债项授信。评级授信依赖财务报表，对商流、物流、资金流等非财务信息利用不足。
五是仓储业缺乏国家统一标准，行业监管缺位。比如近期发生的佛山铝锭事件、秦皇岛铜精矿事件，没有仓储方配合事件是不可能发生的。
二、供应链金融的风控逻辑

（一）供应链金融的业务模式

供应链金融被分为应收账款融资模式、应付账款融资模式、动产质押模式和订单融资模式等。
应收账款融资模式是为卖方提供的，以（对核心企业）应收账款为还款来源的融资方式。如保理、福费廷、应收账款融资、出口信用险项下授信等
应付账款融资模式是为买方提供的，以银行控货、买方付款赎货且卖方回购、调货为风控方式的融资方式。如担保提货（保兑仓）、信用证下未来货权质押、先票/款后货、附保贴函的商业承兑汇票等
动产（仓单）质押模式是为货主提供的，以银行控货为风控方式的融资方式。需要注意的是，纯静态的动产融资，没有上下游关系，也没有三流合一，不符合供应链金融的本质特征，部署与供应链融资。
订单融资模式是为卖方（买方）提供的，以银行控货、买方付款赎货且卖方回购、调货为风控方式，以（对核心企业）未来应收账款为还款来源的融资方式。这类融资模式兼具应收账款融资模式和应付账款融资模式两种特性，因为链条比较长，需要几个月甚至几年的时间才能完成现金回流，所以金融机构不太愿意做，但是需求也比较大，需要重点关注。
（二）供应链金融的风控逻辑

从风控角度而言，基本上共有三种风控方式：
1. 基于资金流控制的供应链金融；
2. 基于物流控制的供应链金融；
3. 基于商流、物流和资金流信息的供应链金融。
前两种有资金流或物流资产的抵质押，是当前主流的供应链金融模式。
基于资金流控制的供应链金融，主要是针对应收账款、汇票等未来现金流进行融资。关键点是要验证交易的真实性，通过商流信息获知贸易背景，通过物流信息获知产品已经交付，最好再加上下游企业的确权，这样才能保证未来现金的流入。
在实际业务中，针对核心企业的上游企业进行授信时，基于对核心企业的信任，往往会忽视对物流信息的验证。
基于物流控制供应链金融，主要是针对原材料、产成品进行融资。关键点是要看得清产权、管得住物品、估得准价格、卖得出价值。
金融监管仓要按照金融行业进行监管，加强风险内控管理；制定统一行业标准，各方使用同一种语言进行对话，以免出现误解和纠纷；建立统一的产权登记平台，多个分散的平台实际上就失去了意义，没法进行查证，没法进行控制；完善资产评估机构和处置市场，现在这个市场是非常不发达的。
基于商流、物流和资金流信息的供应链金融。这是一种纯信用融资模式，是供应链金融的发展方向。通过采集销售订单、采购单、运单、提单、原材料入库单、物料领用单、生产计划、水费、电费、气费、机器运行信息、税收、发票等信息，开发基于“三流”信息的信用风险评级模型，评估特定现金流的经营循环风险。
经营循环风险是指“现金—原材料存货—产成品存货—应收账款—现金”这一过程中的风险，金融机构要持续跟踪资金的使用过程，评估价值链的增值，任何环节问题，现金就会出现无法回收的情况。借用马克思的商品惊险跳跃理论，现金的惊险一跳，如果没有如期回流，摔坏的将是金融机构。因此，供应链过程中的信息采集和验证至关重要。
前文回顾：
当前供应链金融的发展形势如何？有哪些概念需要了解？
关于我们
我们的内容源自天弈全球专家研讨（Tianyi Global Expert Seminars, TGES）平台金融业界中高管交流。
在这里，您将聆听到金融大咖们的专业观点，行业精英们的卓识洞见和前沿思考。
关注我们获取更多专业观点，v：天弈学苑。