【螺纹期货专题-09.13】钢矿周报 |钢矿基本面暂时向好，关注 ...

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

摘要
本期策略：
铁矿：2301合约短多长空，750元/吨上方布局空单
钢材：2301合约短多长空，3500-4000区间操作
钢材方面：周五收盘后，央行公布8月份社融数据，2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，环比7月份增16739亿元，对此前的“崩溃”预期做了一定的修复。节后需关注美国CPI数据发布，可能再次影响全球大宗商品氛围，还有9月15日关注央行MLF是否继续调降。产业端，本周钢材端产量在电炉复产、高炉利用率持续提升的背景下出现快速回补，同时需求端转暖迹象明显，供需双强下，钢价呈上扬态势。8月月报中曾提及：钢价能否有转机还是要看需求表现，若消费稳定环比回升，有望带动盘面反弹，但高度不宜过高估计，反弹过后仍是偏空思路对待。本周仍保持此观点，需求端的复苏是支撑钢价反弹高度的最重要的因素，根据本周需求强度外推，节后钢价还有继续反弹的空间。
铁矿方面：国庆临近，钢厂铁矿石库存以极低水平运行超三周，节前补库提振铁矿现货价格。供应端，本期到港偏低，港口库存阶段性去库。国内矿山事故后，铁精粉产量会受到影响。供需阶段性错配支撑现货价格，但向上驱动还需终端需求复苏加持，本周钢材表需向好，暂时支持铁矿价格向上。需要注意，原料价格涨幅大于成材，钢厂利润遭挤压后可能引发再度减产。
不确定因素：
需求表现，房地产风险是否能化解，海外加息力度
一、螺纹

1.1 本周现货市场表现：

1.2 螺纹供给：短流程复产加速

Mysteel周度数据显示，螺纹产量近两月持续回升。截至9月9日，螺纹周度产量307.63万吨，环比增加13.82万吨。从工艺角度来看，高温限电结束后短流程复产加速，本周产量278.48万吨，环比增加12.85万吨；短流程产量持续恢复，本周短流程增产0.97万吨至29.15万吨。后期阻碍短流程继续增产的原因一个是利润，一个是废钢到货量。本周废钢到货量仍然偏低，且电炉利润已经重回亏损区间，短流程复产空间有限。而长流程利润目前维持在100元/吨以内，长流程产量继续恢复，所以短期内铁矿、焦炭的需求向好。利润驱动产量迅速复产，但反过来，复产也侵蚀了吨钢利润。

1.3 螺纹表需：需求有复苏迹象

表观消费方面，本周螺纹表需。9月第二周螺纹表需321.32万吨，环比增加23.41万吨。高频数据上，本周237家贸易商本周日均成交17.56万吨，环比增加3.2万吨，成交情况好于上周，9月8日成交量甚至超过20万吨。高温天结束后，螺纹表需有边际复苏迹象，建材成交若能连续保持在18万吨上方，需求旺季基本能确定。
1.4 螺纹库存：结构健康，社库厂库压力不大

本周螺纹钢总库存环比减少13.69万吨至703.62万吨，钢厂垒库两周后转为去库，环比减少3.46万吨至223.33万吨，社会库存近三月持续去库，环比减少10.23万吨至480.29万吨。螺纹库存绝对量处于低位，社库厂库压力均不大。
二、热卷

2.1 热卷供需：板材新增复产有限，需求边际复苏

供给端，Mysteel周度数据显示，截至9月9日，热卷周度产量307.25万吨，环比持平。分品种看，建材和板材产量呈现分化，建材复产仍在进行中，但板材继上周的大规模复产后，本周新增复产有限。
需求端，截至9月9日，热卷表需318.98万吨，环比增加3.09万吨。周消费近两周持续回升，需求边际复苏。
2.2 热卷库存：库存结构健康

截至9月9日，热卷本周去库11.73万吨至321.32万吨，其中厂库去库2.68万吨至81.28万吨，社会库存去库9.05万吨至240.045万吨。热卷的库存去化类似8月份的螺纹。螺纹7月份减产，8月份去库，热卷滞后一个月，8月份减产，9月份去库。目前热卷的库存绝对量接近2018年水平，库存结构相对健康。
2.3 钢材总结：

宏观方面，8月30日，中共中央政治局会议召开，确定党的二十大于2022年10月16日在北京举办。随着二十大日程的确定，市场聚焦于今年国内的经济政策的不确定性是否能在二十大后有所下降，其中房地产将是目前国内防范系统性金融风险的重点关注对象，也将影响到对于钢材下游中长期需求水平的定调。另外，9月7日国务院常务会议加力就业创业，推动经济恢复，并要求5000多亿专项债结存限额于10月底前发行完毕，优先支持在建项目，有望带动一定的钢材订单需求，本周建材成交情况也确实较好。中国8月PPI同比上涨2.3%，前值4.2%，8月CPI同比上涨2.5%，前值2.7%，国内通胀水平回落，叠加9月5日外汇存款准备金率下调2%，货币政策空间有望进一步打开，从而推动经济需求复苏。周五收盘后，央行公布8月份社融数据，2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，环比7月份增16739亿元，对此前的“崩溃”预期做了一定的修复。节后需关注美国CPI数据发布，可能再次影响全球大宗商品氛围，还有9月15日关注央行MLF是否继续调降。
产业端，本周钢材端产量在电炉复产、高炉利用率持续提升的背景下出现快速回补，同时需求端转暖迹象明显，供需双强下，钢价呈上扬态势。8月月报中曾提及：钢价能否有转机还是要看需求表现，若消费稳定环比回升，有望带动盘面反弹，但高度不宜过高估计，反弹过后仍是偏空思路对待。本周仍保持此观点，需求端的复苏是支撑钢价反弹高度的最重要的因素，根据本周需求强度外推，节后钢价还有继续反弹的空间。
三、铁矿

中秋国庆临近，钢厂铁矿石库存以极低水平运行超三周，节前补库提振铁矿现货价格。供应端，本期到港偏低，港口库存有望阶段性去库。国内矿山事故后，铁精粉产量会受到影响。供需阶段性错配支撑现货价格，但向上驱动还需终端需求复苏加持，本周钢材表需向好，暂时支持铁矿价格向上。需要注意，原料价格涨幅大于成材，钢厂利润遭挤压后可能引发再度减产。
3.1 现货价格：供需阶段性错配支撑现货价格

3.2 铁矿供需：本期到港偏低，港口库存阶段性去库

供给端，澳洲、巴西铁矿石发运近两周走高，但本周到港量特别低。8月29日-9月4日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2600万吨，环比增加46.7万吨。澳洲发运量1692.6万吨，环比减少69.9万吨，其中澳洲发往中国的量1473.9万吨，环比减少22.3万吨。巴西发运量907.5万吨，环比增加116.6万吨。全球铁矿石发运总量3096.8万吨，环比增加61.3万吨。8月29日-9月4日中国45港到港总量1824.4万吨，环比减少492.7万吨。

需求端，本周钢材表需向好，暂时支持铁矿价格向上。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.99%，环比增加1.14%，同比增加0.37%，开工率近两周持续上升；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增加0.73%，同比增加2.28%；钢厂盈利率52.38%，环比增加1.73%，同比下降35.93%；日均铁水产量235.55万吨，环比减少1.95万吨，同比增加8.22万吨。供需阶段性错配支撑现货价格，但向上驱动还需终端需求复苏加持。

库存方面，中秋国庆临近，钢厂铁矿石库存以极低水平运行超三周。9月9日Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13688.98万吨，环比减少347.48万吨；日均疏港量298.55万吨，环比增加11.39万吨。9月9日Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9714.1万吨，环比减少25.9万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗近两月持续上升，本周为287.33万吨，环比增加4.12万吨，库存消费比33.81，环比减少0.58天。本期到港偏低，港口库存阶段性去库。

3.3 铁废差

根据我们的测算模型，截至8月19日，铁水成本与废钢价差收得96.7元/吨，废钢反弹后，性价比降低。目前用铁矿比用废钢炼钢划算，铁矿价格有一定支撑。
3.4 高低品价差：中高品需求提振

近期报告：
【螺纹期货专题-08.19】钢材的旺季会来吗？
【螺纹期货专题-08.15】钢矿周报 | 强预期+弱现实，钢价坎坷前行
【铁矿期货专题-07.27】阶段性修复，高度有限
期货开户如何判断正规性？如何做到优惠费率？
关注中信建投期货西安分公司（微信公众号同名），免费获取实时研报，期货开户立享大户级优惠费率

建投黑色团队
分析师：张少达
期货投资咨询从业证书号：Z0017566
联系人：楚新莉
期货从业资格号：F3079893

来源：cfc金属研究

免责声明
报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

【螺纹期货专题-09.13】钢矿周报 |钢矿基本面暂时向好， 关注 ...

【螺纹期货专题-09.13】钢矿周报 |钢矿基本面暂时向好，关注 ...