上交所期权市场扩容将吸引更多增量资金入市

本报记者吴晓璐

9月19日，上海证券交易所中证500ETF期权上市，时隔三年上交所股票期权再度扩容。

中国证监会市场监管一部副主任、一级巡视员皮六一表示，上交所推出中证500ETF期权，是证监会支持浦东新区高水平改革开放，打造社会主义现代化建设引领区的重要举措，有利于进一步丰富金融期权产品，完善多层次资本市场体系，吸引增量资金入市，助力资本市场平稳健康发展。股票期权市场要依法发展，夯实制度基础；要期现结合，做好联动发展；要加强监管，凝聚市场合力。

丰富风险管理工具

增强市场韧性

中证500ETF作为成长性和确定性相对更加兼顾的宽基指数，符合投资者对沪深两市中小股票的风险管理需求。从指数编制来看，中证500指数与现有上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权和沪深300ETF期权标的的覆盖范围形成互补。此次被选中的ETF为510500，规模约375亿元，从规模、流动性、代表性来看，非常适宜作为股票期权标的。

期权新标的上市后，投资者表现出极大的关注。与现有的上证50、沪深300指数相比，中证500指数行业分布更均衡，除制造业外，其他行业占比均不超过10%；能够精准地对中小盘市值股票进行风险管理，与50ETF、300ETF期权形成互补。机构投资者普遍认为，此次中证500ETF期权的推出将丰富风险管理工具，有助于形成更为立体的交易策略体系。相较于股指期货，股票期权合约单位较小，对冲方式更为精细化，为个人投资者进行对冲提供了更多选择。

市场人士认为，长期以来，股指期货和股票期权品种少，对宽基指数、行业板块指数的覆盖不足，同时场内融券标的范围有一定限制，而收益互换、场外期权等风险对冲业务只能面对机构投资者。中证500ETF期权上市，补上了避险工具拼图上的一块空白，为引导长期资金入市，增强市场韧性提供了手段。

提高股票市场

定价效率和流动性

中证500ETF期权的推出，有助于活跃现货市场，提高标的市场流动性，实现衍生品与现货市场的良性互动。根据以往市场数据来看，上证50ETF、沪深300ETF期权的推出，有效地提高了现货市场活跃度，作为标的的ETF基金规模提升30%以上，流动性提升15%以上。

期权品种的不断丰富，在完善市场风险管理工具的同时也具备价值发现功能，ETF基金与成分股之间的折溢价率显著降低43%，客观上提高了市场估值体系的定价效率，有助于降低现货市场波动，对引导投资者进行指数投资，有积极作用。

中证500ETF期权本身是一个非常好的资产配置和交易工具。不同于其他金融产品仅关注价格方向变动，期权具备价格、时间、波动率三个维度的交易手段，是立体化的交易工具。期权波动率交易的特征尤为突出，从历史波动率（20天）来看，中证500指数平均波动率明显高于现有的上证50、沪深300指数，蕴含丰富的交易机会。期权风险对冲、套利交易需要不断交易ETF，有助于提高股票市场的定价效率和流动性。此外，通过期权配置资产，可以有效降低持仓成本，降低市场下行带来的风险。

券商需重视

期权服务能力建设

对于券商而言，要在成长的期权市场中树立服务品牌，期权市场扩容的红利，就必须要重视期权服务能力建设。

一方面，期权市场扩容对券商的投资者教育能力提出了更高要求，以此来提高投资者进入期权市场的获得感。通过投资者教育和市场培训，树立正确的投资理念和避险意识，中证500ETF期权可以成为投资者精细化、多样化和个性化的风险管理工具。

另一方面，券商要提升产品服务客户的能力。利用中证500ETF期权，为风险承受能力不同的投资者设计出风险收益特性相匹配的产品，满足多样化的理财需求，创造金融产品多元化、竞争模式层次化的金融生态环境。

（编辑李波）

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