大宗商品价格大幅下挫，美元加息周期效应开始显现了吗？

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过去两周，全球大宗商品价格大幅下挫，牛了多年的食用油开始雪崩式下挫，棉花、天然气、粮食、以及原油价格都有不同程度的下跌，人们开始怀疑，是否美元加息效果开始显现了?
人们为什么有这样的想法，其实还是美元曾经的加息周期都严重影响了大宗商品的价格周期，甚至于经济发展周期。美国从今年开始的加息动作，对大宗商品价格影响一直不太明显，这次下跌，强化了美元加息的效应，以为强势美元下，大宗商品价格必然会开始下跌，对美国通胀起到抑制作用。
这个认识是没有错的，美国加息的操作目的也是这样的，但今年一半时间将过，美国通胀仍旧没有停息的苗头，部分大宗商品价格反而屡创新高，推动美国通胀水平持续维持在高位，美联储不顾美国股市风险，连续加息两次，并启动了缩表行为，姿态摆的很是到位，但市场就是不认账，通胀依旧。
那么这次大宗商品的下跌，是否是美元加息压力下，市场的妥协呢？
一、美元加息增加了美元使用成本，对大宗商品价格有抑制作用。
这点我们要认账，但问题在于美国的实际利率水平要远远低于名义利率，加的那点息，对抑制通胀根本就是杯水车薪，起不了多大作用。美国目前通胀水平在8%以上，而美元10年期国债收益率在3%，实际利率是负5%都多，所以在通胀高企的情况下，美元实际利率是负值，这时要抑制资产价格上涨就很显然不太可能了。
在美国缺乏强力回收美元的政策出台以前，只要实际利率为负，资产价格的上涨就是正常的现象，需要重点关注的其实就是美国实际利率的变化，说白了，通胀率水平的的回落会改变人们的预期，其实还是实际利率为正预期，会抑制通胀。

二、国际供应链的完善，会对通胀有抑制作用。
美国的通胀，有美元无限量放水的缘故，也有因疫情影响导致全球供应链出现断裂的缘故，特别是对大宗商品的供应出现断裂，导致部分供应出现非常大的缺口，而于此同时，美元的放水又增加了天量的需求，导致供需错配，引发美国严重的通货膨胀。
随着疫情的结束，全球供应步入正轨，供应短缺的问题也会得到纠正，这对于美国的通胀来说是非常良好的外部治理环境。但今年的最大意外就是俄乌冲突导致俄罗斯石油供应出现不确定性，同时还有俄乌两国粮食出口出现障碍，导致全球粮食供应链出现问题。
三、中国需求的变化，也对经济有巨大影响。
从去年后半年开始，中国消费和投资出现大幅回落，经济发展表现低迷，在抑制中国本土通胀上升的同时，也抑制了中国市场对国外大宗商品的需求，这都对美国控制通胀具有重要作用，实际上美国的通胀，大概率来自中国产品进入美国市场不畅，造成美国通胀高企的缘故。
特别是今年以来，中国本土疫情反复出现，对产品的供应和需求都有非常大的影响，也不同程度影响了全球供应链，但长期的中国需求，可能对大宗商品的价格有更深远的影响。

总而言之，美元加息会对全球物价有巨大影响，但要说美元加息决定全球大宗商品的价格趋势，目前来说，还为时过早，因为真正决定价格走势的其实是需求和供应，美元仅仅起个助推作用而已。