美股向左，A股向右，确定性投资机会已经出现

这周美股连续破位下跌，A股终于挺起了脊梁，不再跟随外盘下跌，走出了自己独立的上涨行情。我老家有一句谚语，做人要先苦后甜，不要先甜后苦。虽然很多人到目前为止今年整体还是亏的，甚至亏的还不少，但是经过近段时间的连续上涨，大家的心情已经好了很多，已经从前段时间的股灾阴霾中走了出来，甚至有些人已经开始欢呼牛市要来了。

今天我们就来看看未来的投资机会哪？美股，A股？又或者港股？

01
美股没到底

大家最为关注的美股纳斯达克指数，已经从2021年11月26日最高点16212.228点，跌倒目前的10798.35点，半年多点跌去了33.4%。

类似于A股市场的沪深300指数、港股市场的恒生指数，美股的标普500指数从2022年1月7日最高点4818.62点，跌倒目前的3674.84点，半年时间跌去了23.7%。根据历史数据统计，1954年以来美股9次大熊市标普500指数平均下跌15个月，跌幅平均在36%左右，8次小熊市标普500指数平均下跌4个月，跌幅平均在18%左右。目前看，标普500指数无论是跌幅还是跌时都已经超过了小熊市的平均水平，美股正朝着大熊市迈进。

从美股自身看，已经连续涨了10多年，本身就需要来次巨大的回调，才好重整行装再出发（接着涨），再好的东西也不可能一直涨。美国的股市、中国的楼市、日本的债市，之前一直是全球最好的资产，但这次好像集体偃旗息鼓。本周美股大幅下跌，日本国债期货连续2次触发跌停熔断。回到国内，虽然连续下调利率，给楼市调控松绑，但到目前为止，还没听到哪个地方房价大幅上涨的消息。

前几年因为疫情美国天量放水，再加上美欧因为俄乌冲突对俄罗斯进行了史上最严厉制裁，石油、天然气等能源供给紧张、价格飙升，美国正面临着40年来最严重的通胀，冰冻三尺非一日之寒，病来如山倒，病去如抽丝，美欧与俄罗斯结下的梁子，短期内很难消除，除非以后美德法英大领导换了，才有的谈，美国要解决通胀，解决供给需要一个过程，见效快的是从需求下手。

所以后面美国肯定会几次加息50或75 个基点，通过抑制社会经济需求全力压通胀，上市公司业绩压力山大。加息使得美债吸引力上升，美股吸引力下降。美股后面杀估值、杀业绩的戴维斯双杀风险不小。

以标普500指数为例，虽然跌了18%，但由于之前连续上涨了10多年，目前估值仍处于90%左右的历史百分位，美股估值仍处于绝对的顶部区间，非常高。

美国仍然是全球科技最发达、创新能力最为活跃的国家，美股一直以来也是全球最优质资产之一，在这个变盘时刻，大家应该密切关注美股市场变化，但暂时还不适合入场抄底。

当然如果这个时候大家想投资美国市场，我倒是建议考虑一下美债。债券价格与债券利率的走势成反比，原因很简单，现在美债利率处于高位，长期看美债利率还是要掉下来，以后卖出自己现在买的美债，不但可以赚取票面利息，还可以赚取远近利差收益。我估计拿个3年收益能到4.5%左右，如果持有时间再长一点，区间遇到美国因为某种危机再次大放水，5%也是有可能的。

虽然不是很高，但总比为了一点绳头小利，通过某度、某东等互联网平台，把钱存到村镇银行，结果钱都被村镇银行大股东挪走了，取不出来要强。您要是敢去人家地界上要钱，直接把您的健康码变成红色，让您寸步难行。当然买美债，也有个前提，美国不能用对付俄罗斯那套办法对付咱们，否则买的美债也是废纸一张，与在某度、某东上存钱上取不出来一个样。所以任何投资都要分散，不要觉得收益不错就全仓干。

02
A股难回头

周二、周四美股连续破位下跌，第二天A股虽然受外盘干扰，盘中都出现抖动，但最终都翻红，而且还是大涨。美股破位下跌是观察A股市场情绪非常好用的指标，通过美股的下跌，A股的大涨，证明A股已经从3、4、5月的悲观情绪中走了出来，市场已经开始变得乐观。

大家都知道著名私募基金经理但斌，也就是写《时间的玫瑰》那位，在3月大幅减仓。但斌只是个缩影，整个私募基金目前仓位都很低，大概有50%的私募基金仓位在6成以下。不但私募基金，购买银行理财产品的客户风险偏好非常低，都是希望保本保息的那种，前段时间的流动性危机，银行理财产品开始出现亏损，为了提升客户投资体验，银行理财子公司大幅砍仓权益资产多头仓位。

北向资金大幅撤离是3月流动性危机的罪魁祸首，虽然4、5月又回来一些，但仍然没有达到2月的水平，另外仓位处于低位还有保险机构，目前权益资产仓位刚过10%。

近一个月A股的底部在抬升，抬升的幅度有加速趋势，整体市场情绪进入右侧，大量机构现在有踏空的风险，已经开始慌不择路，正在跑步加仓。这也是为什么周二、周四美股暴跌，A股第二天盘中抖动了一下后，然后就跨速拉升，说明有大资金趁着回调加仓。

上周中国人民银行公布了5月社融（社会融资）数据，新增社融2.79万亿，相比去年同期多增8378亿，存量社融增长10.5%，M2同比增长11.2%，大幅超出市场预期。央行可不是打嘴炮，而是在用真金白银向市场注入流动性。充裕的流动性，肯定会抬升A股的估值水平。

接下来A股很难有像样的回调。就像3、4月，大家都等着反弹解套，稍微有像样的反弹，市场就被卖盘给打下来了，所以大家看到的是3、4月持续不断的下跌，根本涨不起来。同样的道理，现在大家怕踏空，等着回调加仓，市场就不会有像样的回调，稍微有点回调就被买盘给拉上去了，周三、周五的盘中拉升就是很好的例子。

就像我们经常讲，没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。套用到资本市场，没有无缘无故的下跌，也没有无缘无故的上涨，任何资本现象的背后都是投资者行为一致性预期导致的，背后都有行为金融学的理论基础。

另外再帮大家解读一下5月的社融数据，M1同比只增长了4.6%，环比还下降0.5%，M1-M2的剪刀差有扩大趋势，说明中国人民银行释放的流动性，暂时都还在商业银行体系内空转，还没有转化为企业扩大再生产、个人扩大消费，主要还是疫情的影响。这也是5月社融数据美中不足的地方。

当然随着疫情被控制住，后面会有很多鼓励消费的政策措施出台，前段时间大宗消费板块的汽车行业火爆，就已经很能说明问题。以后家电、消费电子、餐饮、国内旅游、影视娱乐都会跟上，一个都不会少。君不见前段时间对河北、安徽几个地方疫情过度防控进行了通报，这是全面发力经济的强烈信号。企业对市场是很敏感的，只要消费起来了，他们很快就会扩大再生产，这都不是事。

03
两类投资者现在境遇完全不一样

高仓位的朋友现在心情很爽，每天看着股票价格上涨美滋滋的，尽情享受这段上涨时光吧，随着上涨慢慢减仓，保持65%的仓位比较合适，之后如果回调可以补仓。

对于低仓甚至空仓的朋友，大家也不要羡慕嫉妒恨，人家在3、4、5月俄乌冲突、上海封城、美国加息缩表、中美利率倒挂四重利空泰山压顶之际，选择逆向而行，如果没有他们，A股会跌的更多，真的会直奔2600点而去，他们才是A股的脊梁，是最美逆行者，现在的收益是他们应得的风险补仓。

大家现在都觉得A股一片艳阳高照，只恨自己当初买少了，但站在3、4、5月A股最黑暗时刻，我写《这个信号出现，预示着挣钱机会来了？》、《底部信号越来越明显了》、《不要在黎明前的最黑暗时刻看空股市，接下来这个行业可能会快速反转》、《这3个方向就是10年前的茅台？这种机会一辈子只有3回？》、《互联网行业未来将发生3个重大转变，您必须提前了解》、《两次深V，大资金在低位悄悄吸筹？机会就在这六个方面？》这些文章时，市场里面的股民、基民都觉得要完蛋了。

比如3月7日晚上写《这个赛道被无数资本追捧，龙头一定少不了它？》时，安井食品跌倒113.7元，跌了60%，当然写完这篇文章后面又跌了10%，如果采取分布式建仓估计能买到107元左右，拿到现在也有40%收益了。当时留言里冷嘲热讽，骂的狗血淋头，好心当成驴肝肺。

对于踏空的朋友，现在机会肯定不如3、4、5月，没有人可以精准逃顶抄底，下跌时你不在，上涨时只能硬着头皮追高，现在纠结难受就是逃底的代价。就像我们生活中，多雪中送炭，少锦上添花，交朋友要交于微时，等人家发达了，再想巴结人家，需要付出十倍、百倍的代价，还未必巴结得上。

再难还是给踏空的朋友一个解决方案。高景气的优质白马，之前跌幅超过70%，现在涨幅还没超过50%，如果要追的话，一定要控制好节奏，后面涨肯定挣的少，但跌的话可以回补，否则全仓杀进去，万一遇到回调，真是死了的心都有。

我个人太不建议去追高，更建议大家从消费、金融、高端制造、医疗、计算机、新能源、军工等行业找涨幅还比较小（30%以内）的龙头公司。港股恒生指数还没涨起来，是个好机会。另外互联网头部公司虽然涨了不少，但只要不再去追高，目前价格分布式建仓还是可以的。

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文章仅仅记录我自己的感悟、体会，不构成任何买入卖出建议，投资有风险、入市须谨慎。