美国CPI再创新高，大宗商品价格集体转跌？

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上周五，美国公布5月份CPI数据，远高于预期，并且再创新高。从历史数据可以看到，从去年开始，受美国宽松刺激政策影响，其通胀水平就不断提高，而最新的数据公布后，也让市场对美国的紧缩政策进一步担忧。美国三大指数开盘暴跌，原油等大宗商品也出现回调，此次数据的公布是否意味着原料端大宗商品价格到此为止？接下来大宗商品市场将会如何运行？
首先从宏观环境上看，今年全球都处于一个通胀收缩的阶段，以美为首的西方国家都在不断地实行紧缩政策，所以在此宏观背景下，大宗商品今年的总体趋势是偏弱的。
但今年情况又较为特殊，世界局势动荡，上游原料端商品紧缺，终端利润偏低；从最近大宗商品价格走势可以明显看出，原油、铁矿等越接近上游的商品，价格涨势越强，导致上游成本高，下游需求弱，成材利润低，从而中端与终端产品难有趋势性上涨。
美国的通胀数据公布，市场一致看空，上游大宗商品承压，但笔者并不认为会改变上下游大宗商品变化的总体趋势。原因有二：①美国的宏观政策与大宗商品走势并非1:1的相关，宏观下的数据和政策更多会对大宗商品价格产生阶段性波动；②上游原料端大宗商品的基本面决定其很难有快速的回落。
但如此原油、铁矿等大宗商品还会保持继续上涨？那就看基本面情况何时改善，俄乌冲突何时缓解，世界经济流通能否畅通。
说完上游说下游，钢材等成材经历的10多天的上涨，这得益于万人大会以及疫情好转后国内需求向好的支持，此次美国CPI数据公布也使钢材、有色等大宗商品价格大幅回落。这是否意味着黑色、有色等大宗商品要发生转变？笔者个人认为这个困难较大，但可能会出现中短期的宽幅震荡。
首先，在万人大会之后，各地的基建、房产等促消费速度快速显现；黑色、有色等库存数据也是处于历史相对低位；所以基本面对其是有一定支撑的。
但是如果说此次震荡之后行情会继续大幅拉升，实际上也是较为困难的，毕竟目前还是处于一个滞涨的环境中，各方面的消费能力是较低的，目前只能依靠刺激政策，但实际力度大家心理都有数。
总体来讲，目前还是预计在大的宏观环境不改变的情况下（国内外宏观紧缩、地缘冲突...），上下游价格可能还会分化。目前就是下游价格看需求，上游价格看供给。
（个人观点，不作为投资建议）