外汇市场又一新增期权品种落地工具创新有助市场主体应对风险敞口

财联社6月13日讯（记者徐川）汇丰中国今日宣布，通过中国外汇交易中心平台与交易对手机构浦发银行和中信证券，分别完成了外币对市场欧式障碍期权和欧式数字期权交易，成为首批参与此类新增期权业务的银行。

随着监管机构持续推进汇率市场化改革，引导市场主体树立“风险中性”理念，企业的外汇避险意识也在不断提升，而期权正成为企业使用较多的一种外汇套保工具。外汇管理局发布数据显示，2021年银行对客户外汇市场期权交易量3446亿美元，占银行对客户外汇衍生品交易总量的26%。

近期，外汇领域的多项新型衍生产品迎来市场首秀。其中，中信银行、招商银行已为多家企业办理了人民币对外汇美式及亚式期权业务；渣打银行（中国）也于上周表示，完成在华外资行首笔人民币亚式期权及组合产品业务。

汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，随着国内外汇市场稳步推进产品创新，外汇风险管理工具逐步精细化和多样化，满足了市场主体多元化的交易需求，尤其是在近期外汇市场波动加剧的背景下，丰富的交易工具有助于市场参与者更灵活地管理外汇风险敞口，从而更好地服务实体经济。

外汇保值再添多项新选择

为进一步增强市场主体的外汇风险管理，外汇管理局于5月提出，新增多项外汇期权品种。随后，中国外汇交易中心宣布自6月13日起在银行间外汇市场新增人民币普通美式期权及其组合交易、亚式期权，以及外币对市场新增普通美式期权及其组合交易、亚式期权、欧式障碍期权和欧式数字期权。

对于今日新晋推出的两款外汇期权，中国外汇交易中心介绍称，欧式障碍期权是指期权初始有效或无效，当到期日观察值高于或低于约定的障碍价格时，期权自动作废或生效，若期权生效则等同普通欧式期权，分为敲入期权和敲出期权；欧式数字期权是指双方约定固定金额，当到期日观察值高于或低于约定的行权价时，若为价内期权，期权买方即可行权并收到该笔固定金额。

业内人士表示，相较于传统类型的欧式期权，此次推出的新种类产品能为企业提供更为灵活有效的套期保值方案。在设计套保策略时，企业既可保持风险中性的立足点，也能结合自身的业务模式、敞口特点、现金流计划等，选择更为适配的产品结构。

至此，监管发文提及的四类新增外汇期权品种均已亮相。基于不同的汇率走势与自身的业务需求，企业可灵活运用外汇保值产品。

兴业研究高级汇率分析师张梦表示，在震荡行情中，进口企业可通过买入美式看涨期权，在美元兑人民币接近震荡区间上沿时选择行权，美元兑人民币远期升水的背景下，期权锁定的购汇价格优于远期购汇价格，且期权费与欧式期权相当。

“对于亚式期权，以看涨期权为例，进口企业买入亚式看涨期权在付出更小期权费的前提下，能够达到欧式期权既锁定人民币贬值时成本，又享受人民币升值时福利的预期效果。”张梦进一步称，此外，亚式期权采用平均价格作为结算价或是行权价，对于需要对一段时间内多笔现金流进行汇率对冲的企业而言，尤为适配。

业内建议：近期企业可把握美元购汇机会

今年以来，我国外汇市场总体保持稳定，在岸美元兑人民币汇率在前期面临一定贬值压力后，进入本月后，拉升至6.65-6.75区间内。业内人士表示，近年来，面对人民币汇率的双向波动，市场主体对于外汇衍生工具的风险管理需求有所增加，且不同类型企业的避险需求呈现多元化特征。

“2021年企业的套保比例大幅提高，使用‘远期与期权成交量占即期、远期和期权成交量比重’来衡量的汇率套保比例从2020年的不到16%增长7个百分点至22%。”张梦分析称，且与此前“汇率大幅波动时才追加汇率套保”有所不同的是，本轮套保比例的抬升发生在人民币汇率波动弹性下降时期，反映了企业的汇率风险中性意识实质抬升，也避免了对即期市场行情“追涨杀跌”的风险。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从历史经验看，衍生工具在帮助市场管理、分散风险的同时，如果过度被用来投机可能产生金融风险，未来市场的参与主体需要回归汇率中性、聚焦主业，避免外汇衍生品工具投机造成潜在损失。

对于近期的企业结售汇策略，张梦认为，美元购汇窗口期“稍纵即逝”，建议把握购汇机会，而美元结汇敞口则可继续保持观望。产品方面，她建议，普通远期搭配期权组合能够改善价格，刚面世的美式期权和亚式期权也有助于丰富套保方案。

本文源自财联社记者徐川

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