警惕：美股大跌可能上演，a股害怕了吗？

周五（5月20日）晚上，美股开盘继续拉胯，盘中纳指一度跌逾3%，正在大家都以为要继续拉稀的时候，一觉醒来发现美股上演深V，道指和标普500指数收红，纳指逼近翻红。美股真的是打不死的小强？这波调整就快到头了？
道指已经连续8周下跌，这种情况历史只发生过一次，在1923年3月-1923年5月，之后近100年再也没有发生过。也就是说，但是连续8周下跌已经是创造了历史。尽管如此，我依然认为美股下跌风险还未解除。

道指周线八连跌

第一个原因是人为调控必然矫枉过正。美国疫情期间发行了太多货币，相当于同样量的糖，多加了很多水给老百姓，只能是溶液浓度大幅下降，表现出来就是购买力下降。但是美国似乎是对放水上了瘾，放水一时爽，一直放水一直爽，短期虽然刺激经济有效果，但过去两年搞得国内通货膨胀节节攀升，这不开始加息想遏制通胀。

但是人为调控常常会过头，就像前两年无节制放水一样，美国加息也可能会过头。过头的表现是加息不见效果，就接着猛加息，导致加息产生的效果滞后，出现过头现象。6月加息很快就要来，看我认为美国通胀还很高，大概率会继续加息，美股会继续承压。

第二个原因是加息后，没法通过回购支撑股价上涨。过去十几年美国走出了长牛，大家都觉得美股会永远涨。实际上美股大部分公司的利润增速并不高，那为什么股价涨了一倍又一倍呢？答案是回购。

相信经常留意新闻的人都知道，美股的公司很喜欢回购。美股公司通过回购自己股份并注销，缩小股本，就可以在利润不变的情况下提升每股收益，让每股收益每年增长。

比如沃尔玛，利润从2011年的164亿下滑至2021年的135亿，下滑了18%。但通过回购注销每股收益却从2011年的$4.48增长至2021年的$4.77，增加了6%。

同时沃尔玛市盈率从10来倍提升到20倍，两个因素相乘，利润倒退的沃尔玛也取得了10年2倍的股价表现。

美股像沃尔玛这么操作的公司数不胜数，过去11年美股回购金额高达42万亿。之所以能一直回购，是因为美国的利息太低了，特别是这几年大放水后借钱成本更是大大降低，公司能随便借点钱就能通过回购把股价做上去。

但是这次美国为了对付通胀可能过度加息，这套玩法可能玩不下去了。持续加息使得借钱成本上升，公司想通过回购推高股价所付出的成本就要高出很多，回购意愿意愿降低，那股价还能靠什么推升？人不可能拽着自己的头发就能飞起来。

所以大家不要过度神话美股，的确美股十几年的牛市令无数股民艳羡，但是不要觉得美股永远不会辜负自己，2000年那个跌幅可是震惊世界的。

基于以上两个原因，我认为美股尽管周线八连跌，但其实真正的调整还没到来。出来混总要还的，美股该为多年人为制造的牛市买单了！

估计会有人担心，美股大跌咱们a股也不会好过，不必杞人忧天。

首先，美股是高高在上本来就有调整的需求，而a股正在估值底部，正处于新一轮行情的起点。

其次，a股不少公司的利润增速是实打实干出来的，并不是依靠回购注销人为做高业绩。

再者，美股面临加息压力，而国内货币政策却比较宽松，资金流动性方面a股更佳。

最后，美股有风险，a股的避风港特性凸显，资金反而可能会就去a股。近期美股连续下跌，a股韧性很强，就是这个原因。

美股大跌，a股坚挺，未来一段时间可能会持续出现，我们拭目以待吧！