“疫情红利”退去后买什么？大摩：这10只美股被低估

智通财经APP获悉，近日，摩根士丹利发布报告，给出了10只被投资者低估了的疫情后期可投资的股票。

大摩的股票策略团队在报告中表示：“在我们看来，这10只股票不会仅仅因为‘疫情红利’而出现短暂的上涨。许多公司在2020年和2021年的营收获得了巨大的增长，因为他们的商业模式受到了疫情期间消费者行为急剧变化的影响，这些股票也因此表现强劲。”

与此同时，大摩指出，他们“观察到，由于市场担心这些公司只会在疫情期间表现良好，其中一部分股票近几个月一直表现不佳。”

大摩称：“我们的分析师认为，这些公司是稳固的企业，在结构上具有长期领先的优势。市场对这些股票的认知的脱节让许多股票目前被大幅低估。”

以下是大摩给出的这10只股票的名单：

1、Bath & Body Works (BBWI.US)

Bath & Body Works是美国地区沐浴类产品的最大品牌，在北美地区拥有1700多家商店，销售身体乳液、沐浴乳、身体喷雾、香氛蜡烛等产品。

由于消费者对消毒剂和香薰蜡烛等商品的需求激增，Bath & Body Works的股价在新冠疫情爆发期间大幅增长。数据显示，该股2020年涨幅近108%，在2021年的涨幅也达到了近89%。不过，进入2022年后，该股表现不佳，累计跌幅超过26%。

大摩认为：“该公司的营收增长和盈利情况是我们覆盖范围内最好的，但该股目前的预期企业价值倍数(EV/EBITDA)为7倍，还不到具有类似营收增长轨迹和利润状况的企业相应倍数的一半。因此，我们认为该股未来将会被多次重新估值，其企业价值倍数将达到15倍左右，这将使其股价实现翻倍。”

2、迪克体育用品(DKS.US)

迪克体育用品是美国最大的体育用品零售商之一，也是《财富》世界500强企业之一。该股在2020年和2021年分别上涨了约18%和117%，今年以来则跌逾21%。大摩直言：“很明显，销售和利润的一些回落是不可避免的，但我们认为，这种回落可能会比市场普遍预期的更慢、程度更小。”

3、Five Below(FIVE.US)

Five Below是美国一家专注于青少年的特色零售连锁店，出售玩具、零食、服饰、文教、工艺、DVD、礼品等等各种青少年喜爱的商品，所有商品定价均不超过5美元。该股在2020年和2021年分别上涨约37%和18%，今年以来则跌超29%。

大摩表示：“虽然我们认为，由于更高的利率，该股股价一定程度的回调是合理的。但是，我们认为，该股被不公平地归类为受经济衰退影响的零售商。该公司在金融危机期间表现良好，而且鉴于其以价值为导向的低价产品，该股是目前大幅折价的股票中最值得关注的股票之一。”

4、纽约时报(NYT.US)

纽约时报的股票在2020年上涨了近62%，但在2021年则下跌了超6%，今年以来跌幅超30%。

大摩表示：“虽然新闻周期的多变性仍是净增用户数出现季度波动性的驱动因素，但事实上，纽约时报在2021年的净增用户数已经超过了2019年的水平。我们预计，在收购订阅制体育媒体The Athletic之后，其净增用户数将加速上升。”

5、耐克(NKE.US)

作为全球范围内知名的运动品牌，耐克在2020年和2021年分别上涨约41%和19%，今年以来则跌超32%。

大摩表示：“我们认为，新冠疫情永久加速了耐克从传统批发业务向数字驱动的直面消费者(DTC)品牌的转型。随着时间的推移，这将提升其营收、利润和每股收益的增长。”

6、On Running(ONON.US)

瑞士高端运动品牌On Running与2021年9月在纽交所上市，目前公司产品种类包括运动鞋、服和配件。该股2021年上市后上涨了超57%，今年以来则跌超46%。

大摩表示：“运动服饰今年以来的消费需求依然强劲，鉴于该品牌在渠道、产品和地域分布上仍处于初期阶段，我们认为On Running有足够的机会在未来15年以上保持至少两位数的营收增长。”

7、西蒙地产(SPG.US)

西蒙地产成立于上世纪60年代，目前是美国零售类地产龙头，主要业务为开发和管理零售地产，包括区域购物中心、高级商店和工厂等。该股在2021年涨近96%，今年以来则跌近26%。

大摩表示：“西蒙地产所有关键指标(净运营现金FFO、租户销售、入住率、人流量等)都在朝着正确的方向发展。该股目前的市值为FFO的倍数为10倍，而未来2/5/10年的倍数分别将达到10.6倍、12倍和15倍。此外，我们的自由现金流贴现模型显示该股的内在价值为141美元。其股息率约为5%，而且可能还将继续增长，这好过其他同行。因此，从多个角度来看，该股目前的估值都很有吸引力。”

8、搜诺思公司(SONO.US)

智能音响制造商搜诺思公司的股价在2020年和2021年分别上涨了近50%和27%，今年以来则跌超24%。

大摩表示：“我们承认疫情期间该公司增长加快，2020财年至2021财年年均复合增长率达到17%，但我们相信，在流媒体音频和视频的普及下，该公司将受益于潜在需求和参与趋势的加速。”

9、Wingstop(WING.US)

成立于1994年的Wingstop起源于德州，主打产品是手工切配的鸡翅，在美国的鸡翅界也是处于数一数二的龙头地位。Wingstop做的是利基市场的生意，而如今，它的增速就连麦当劳、达美乐、百胜餐饮这样的快餐界巨头也难以望其项背。该股在2020年和2021年分别上涨60%和30%，今年以来则跌超51%。

大摩指出，该公司仍处于相对早期成长阶段，而且已经改善了单位经济、数字组合、规模和品牌知名度的业务，这将有助于该公司的发展。

10、Zoom(ZM.US)

受益于疫情期间居家办公的需求，Zoom在2020年暴涨近400%，在2021年则跌超45%，今年以来跌超48%。

大摩表示：“我们的调查显示，96%的办公室战略决策人员指出，视频会议是未来工作计划的一个关键组成部分，将被用于实现混合工作和减少差旅费。”这对Zoom而言无疑是一个利好。