假期来临，期权策略如何布局最稳妥？

4月28日50、300ETF期权策略

一、标的行情分析：
图一：沪深300指数60分钟K线图

图二：沪深300指数5分钟K线图

1、今日行情：标的（沪深300）略低开后反弹，早盘创反弹高点后回落，午盘继续回落，尾盘小幅上涨，全天维持略强势横向震荡。标的走势与昨日预判一致。（见下图蓝框昨天预判内容）

2、指标：反弹量能缩小、表现为反弹后缩量整理（图一下方黄色箭头）；KDJ在底部三次金叉后继续向上发散，短线有钝化迹象，显示有调整需求（图二右下方白色箭头）。
3、消息面：中国结算：股票交易过户费总体下降50%；央行：设立科技创新再贷款。美股隔夜大幅反弹，vix恐慌指数下降不大。
4、技术图形：今日横盘整理，震荡收红，仍未触及近期压力位（图一右侧绿色箭头），K线组合显示反弹后缩量整理，有在小级别支撑上方构建中枢迹象（图二右侧黄色横线上方）。
5、复盘：今天行情符合预判，昨天增加的卖方敞口，今天继续获利。尾盘稍增加短线看涨持仓敞口，继续保留原长线敞口。
6、结论：标的在近期压力下方整理，未突破前，暂不宜过分乐观。节前最后一个交易日，标的短线大概率再尝试上冲一下（图一、图二右侧红色折线），挑战近期压力位（图一右侧绿色箭头），但在长假期前，无论是否冲过，都不具备决定意义。近期形成中长线底部概率较大，但直接酝酿一轮大级别反转的难度依然很大，操作仍先以短线波段为宜。
二、波动率行情分析：
图三：沪深300ETF波动率指数日K线图

1、波动率与标的相关性：波动率整体仍维持与标的（沪深300指数）的负相关关系，即：标的上涨，波动率降波。今天标的震荡微涨整理，波动率继续反向下跌，且幅度较大，符合我们近期判断。
2、波动率趋势：波动率综合指数继续下跌，目前只要标的不再恐慌杀跌，波动率将继续趋势性下降。但须注意节日效应，不确定因素可能导致波动率再次走高。
3、波动率上升的基本条件判断：标的再次大幅杀跌，短线恐慌情绪再起；假期不确定因素及消息面扰动等。
结论：今日标的（沪深300指数）微涨整理，波动率继续大幅降波。今日波动率已跌破5日、10日均线支撑，MACD高位红柱继续收窄且背驰（图三下方黄线）。节前最后一个交易日只要标的不急跌，无论是小幅涨跌还是横盘震荡行情，波动率仍将继续下降，目标60日均线（图三白色箭头）。
但期权卖方尽可能在尾盘降低或了结持仓，假期不确定因素较多，不利于卖方持仓。
三、期权交易策略概要：
1、主策略：主策略日内逐步变更为双向价差策略，以应对假期潜在风险冲击。今天标的横盘微涨，走势谨慎乐观。明天重点对假期持仓策略做布局，标的走势仅作调仓参考，不在日内做进攻性调仓。
2、辅助策略：时间价值（THETA）策略， 5月虚值卖方合约暂停配置。
3、备选策略：顺向单买（GAMMA）策略，应对标的突然加速的可能性，继续以短线操作为主。明天择机对假期持仓完成配置。