全球股市将维持高波动性

今年一季度，全球资本市场遭遇“倒春寒”。
地缘政治、新冠肺炎疫情反复冲击、通胀及供应链风险、不同经济体间经济周期和货币周期错位，是造成股市回调的主要原因。
一季度，在多国货币政策收紧、企业盈利增速下滑和地缘政治风险加大的多重作用下，全球股票市场整体下滑，明晟（MSCI）全球指数自年初以来回调5.2%。

一般而言，地缘危机后资金往往流向避险资产寻求保护。
然而，在高通胀背景下，尤其是地缘冲突加剧通胀的背景下，这一惯例正在被打破。面对不断高企的通胀，多国央行不仅转向鹰派，同时鹰派立场强度出人意料，造成多国政府债券收益率急剧上升。
美国国债收益率表现尤为明显。
美国国债收益率从今年初开始一路上升，一季度末10年期国债和2年期国债收益率一度出现倒挂。
英国和德国也在加速呈现弱势国债市场。其中，英国2年期、10年期国债收益率分别从年初的0.68%、0.97%上涨至一季度末的1.36%和1.61%；德国2年期、10年期国债收益率分别从年初的-0.64%、-0.18%上涨至一季度末的-0.07%和0.55%。
投资者认为全球市场不仅将维持高波动率，同时也将展现出更多分化态势。
高波动率主要基于三方面的不确定性。
一、疫情反复对于全球供应链的影响和冲击持续时间仍不确定；
二、美联储虽然开启了新一轮收紧进程，但是紧缩的幅度和时机高度取决于未来美国国内的通胀、就业等宏观数据走势，美联储表态与实际行为之间的一致性程度将成为市场关注和分析的重点，也将成为影响市场走势的重要因素；
三、地缘冲突走势尚不明朗，这将直接影响全球供应体系和间接影响各国央行决策。因此，市场将呈现更大波动性。
股市方面，一季度的弱势表现并未造成市场的过度悲观。
部分投资者认为，虽然趋紧的货币政策造成了股市回调，但总体上，全球利率环境仍处于负利率区间；与此同时，MSCI全球指数的市盈率只有17，而新兴市场国家的市盈率只有12，处于相对低位的估值水平意味着较大的上涨潜力。