【期货早盘策略】 2022/02/18

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：2月17日，国内生猪现货价上涨，河南地区生猪出栏价小幅上涨0.2元/公斤。当前处于传统季节性淡季，市场需求疲弱，对猪价支撑有限。猪粮比进入二级预警区间，饲料价格表现强势，新一轮饲料提价开启，为猪价提供成本支撑，猪价下方空间有限。短期猪价将继续呈现偏弱走势。
【投资策略】：偏空参与

[早盘策略] 焦煤焦炭

【市场分析】：【焦煤方面】现货情况：现货市场主流炼焦煤偏弱运行，配煤品种跌幅较大。唐山主焦煤2565元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2500元/吨，持平；乌海1/3焦煤2050元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2170元/吨，持平；长治瘦煤2110元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2438.5元/吨，涨跌幅1.14%，成交量4.57万手，持仓量4.42万手，持仓增加972手；焦煤观点：供应方面，随着煤矿陆续复工复产，矿端库存有一定程度累积，市场竞拍流拍现象较多，出货情况一般。进口煤方面，蒙煤通关依旧维持低位，国外需求尚可，海运煤价格较稳定。需求方面，因冬奥部分地区环保趋严，多地焦企限产，综合开工率继续下滑，采购意向减弱。综合来看，煤矿端有一定压力，短期焦煤价格受压制。【焦炭方面】现货情况：现货市场部分地区开始第3轮提降。河北地区焦炭主流价2840元/吨，持平；山东地区焦炭主流价2840元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2640元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价2910元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3210元/吨，涨跌幅1.49%，成交量3.64万手，持仓量3.78万手，持仓增加2038手；焦炭观点：供应方面，因冬奥影响，焦企普遍限产，部分焦企限产达70%，综合开工率继续下降；多数焦企出现累库现象，二轮提降后焦企利润微薄，生产积极性降低。需求方面，同样因冬奥影响，钢厂生产受到一定限制，铁水产量同环比下滑较大，需求明显转弱，部分钢厂仍有降价预期。综合来看，短期焦炭供需呈现双弱格局。需要关注限产政策变化及冬奥结束后可能带来的需求复苏。
【投资策略】：焦煤JM2205：震荡偏弱；焦炭J2205 ：震荡偏弱。

[早盘策略] 铜

【市场分析】：目前铜基本面偏中性，供应端缺乏炒作热点，下游需求南方恢复快于北方，进口维持亏损，现货保持强升水。乌俄地缘政治风险暂时缓和，但铜价缺乏真正反弹动力，预计短期内仍将在70000-73000区间震荡，宏观方面近期关注美国零售以及美联储货币政策动态。
【投资策略】：1.单边：观望，等待配置多头机会。2.跨市：观望。3.期权：可卖出宽跨式组合。

[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日，国债期货全面上涨，其中10年期长端上涨幅度最大，本周期债扭转下跌趋势。央行开展100亿元7天期逆回购操作，今日有200亿元逆回购到期，实现流动性净回笼100亿元。明日将有200亿元逆回购与2000亿元MLF到期商业银行资金供给继续回落，但资金利率较昨日小幅下降
【投资策略】：谨慎看空短端

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：印度、泰国食糖增产进程顺利，国际糖市供给偏宽松，原油价格与原糖走势背离，能源驱动因素减弱。1月广西云南产糖减少，产量不及预期，目前现货报价持稳，成交一般，随着后续糖厂陆续收榨，供应将逐渐下降，郑糖下方有空间，持震荡观点。
【投资策略】：SR205日内短线操作

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：因强劲的出口需求以及南美旱情题材支撑，CBOT大豆偏强运行。印度为进一步平抑其本土食用油价格，将毛棕油进口的农业附加税从7.5%降至5%，近期因印尼出口政策的限制，棕榈油高位震荡。国内油厂开机率节后迅速回升，但2月面临大豆到港延迟的问题，且国内油厂库存不高，豆油价格也受支撑。
【投资策略】：y2205、p2205预计高位震荡，持偏多思路

[早盘策略] 股指

【市场分析】：A股方面，三大指数全部收红，长期低迷的赛道股出现久违的涨停潮。北向资金净买入17.2亿元，结束连续3日净卖出。隔夜俄乌局势引发避险情绪，美股油价全线下跌，金价继续飙升。G20财长和央行行长会议2月17日至18日举行，会议将围绕全球经济复苏重点、难点与展望等议题展开讨论。美联储布拉德认为，加息不会带来经济衰退的风险。量化宽松已经接近尾声，将在3月结束。总体关注经济动能和政策动向。
【投资策略】：震荡思路，多单轻仓

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，俄乌问题反复，避险情绪再度升温，comex黄金、白银与避险货币日元与瑞郎走强，市场追捧欧美债，带动欧美债券收益率普遍下行，美元指数持稳，原油、美欧股市收跌。公布的美国1月新开工大幅不及预期，1月营建许可强于预期。短期来看，俄乌局势增加市场不确定性，对市场扰动较大，俄方称已撤军，美方则指责俄并未撤军，反复拉扯，受此影响，贵金属避险属性提升，得以震荡走强，因此也在加息大背景下，为投资者带来逢高沽空的时机。
【投资策略】：耐心等待逢高沽空时机

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：2月17日，国内玉米现货价稳中有涨。外盘方面，美玉米偏强运行。国内玉米隔夜主力C2205涨0.76%报2779。当前国内玉米售粮进度低于六成，国际局势紧张、贸易商挺价和替代谷物价坚挺等因素支撑玉米价格，但下游利润和玉米基差率偏低，不宜追高。关注抛储政策、天气和售粮心态对玉米行情的影响。
【投资策略】：05合约暂且观望

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至2月17日收盘，螺纹钢2205合约以-1.97%收跌于4686元/吨，热卷2205合约以-1.49%收跌于4823元/吨，铁矿石2205合约以-3.79%收跌于684元/吨；现货市场钢材价格亦出现不同程度的下跌。本周钢材总库存量2300.08万吨，周环比增加110.41万吨。其中，钢厂库存量629.47万吨，周环比下降23.07万吨，为节后首降；社会库存量1670.61万吨，周环比增加133.48万吨。黑色系商品的整体交投氛围仍受铁矿石市场监管的拖累，短期价格将继续承压。
【投资策略】：观望为主，空单持有者可继续持有。

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉价格低开后震荡上行，较昨日持平。郑棉价格重心下移，市场基差点价资源销售活跃，下游纺企适当补库，市场成交尚可。由于现货价格难以兑现加工成本，轧花厂继续持货观望，销售进度偏慢，库存高位运行。下游订单延续性不强；美联储加息在即，外围市场行情表现不佳，近期基本面消息偏空，预计短期内郑棉将维持弱势。
【投资策略】：CF2205偏空对待。

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：巴西农户正在抢收大豆，虽然天气不确定性仍存，但减产利多已基本消化。受南美减产影响，美豆近期压榨、出口需求支撑价格，近期维持高位震荡。国内近月大豆到港较少，大豆、豆粕库存都处于低位，当前生猪存栏量较大，豆粕需求尚可，现货基差也处于高位，加上进口成本支撑，豆粕下跌空间有限，后期仍将维持偏强走势。
【投资策略】：豆粕期权波动率走高，可卖出虚值看跌期权

[早盘策略] PP

【市场分析】：化工品与原油价格走势分化，PP整体社会库存较高，下游需求清淡，厂家完成前期订单为主，关注PP出口好转情况。预计下周PP价格偏弱维持。
【投资策略】：后市PP05合约短期空头占优。日内严格设定止损前提下，适当高空低多滚动操作。密切关注库存情况变化和短期国际油价走势，建议投资者关注LP价差走阔机会

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：国际油价上涨带动成本支撑偏强，但美联储加息预期造成市场资金紧张，化工品与原油价格走势分化。下游复工进度缓慢，期价受资金情绪影响较大，基差小幅走强。下周工厂补货节奏预期加快，预计PE价格维持高位震荡。
【投资策略】：预计短期L2205合约上方9250压制较强，短线波动区间在8800-9250，建议低吸高抛谨慎操作

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素05合约下跌后震荡，21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场预期差的多头交易末端结束；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，节后下游板材等分类需求尚未完全恢复，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。
【投资策略】：下方支撑渐近，空单盈利先出。

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇期货05继续回调，但成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，2月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体以上下有边界看待。
【投资策略】：下方注意2650一带支撑

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC05波动率加大，再度下探。市场从前期交易成本端转向暂时性淡季的库存累积，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但预计出口地板板材支撑力度较大，对冲的基本面下近期PVC上下有边界。
【投资策略】：破5日K，多单暂时回避，空单盈利月底前逐步平仓。

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