期权交易看什么？——期权日常指标解读

最近演艺圈电商圈大瓜频现，吃瓜群众一饱口福，涉及钱财众多，让不少人大跌眼镜，刷新了对明星网红的认知。

从金融视角来看，无论是“宏”观经济还是“薇”观经济，都出现了风险防范不足以及处理不力的情况，最后 “塌房”于旦夕之间。

交易也是如此，行情瞬息万变，不能仅仅关注盈利，很重要的一部分还在于管理风险，“留得青山在，不怕没材烧”，保证粮草弹药的安全是投资交易的根本。

国内商品期权已经发展四年多，目前上市了20个商品期权品种，期权交易方式非常丰富灵活，这是期货交易不具备的，但相应也更复杂。

新的投资者进入期权市场，往往觉得无所适从，交易软件的期权界面密密麻麻，似乎无从下手。其实期权交易并不如想象中那么难，说到底还是没有弄清楚期权交易的本质，所以在市场不断变化的时候，赚钱亏钱也不知为什么。下面一步一步解析来拨开期权交易的迷雾。

首先期权交易到底交易的什么？期权是交易所规定的一种合约，代表买方的一种权利，这个权利有一个价格，所以期权交易的就是这个期权价格，或者叫权利金。

从盈利的角度来讲，和期货一样，期权交易想获利有两种，低买高卖和高卖低买。买入期权，期权价格上涨就赚钱，期权价格下跌就亏钱，反之卖出期权，期权价格下跌就赚钱，期权价格上涨就亏钱。

期权价格是买卖双方交易出来的价格，市场上还有提供流动性的做市商，因为仅靠市场上买价卖价可能很难达成一致进而成交，所以做市商双边报价，既和买方成交，也和卖方成交，赚取的是价差。

而普通期权交易者想要通过低买高卖或者高卖低买获利，一个是要判断现在期权的价格是高估还是低估，另一个是要分析入场以后期权价格如何变化，前者意味着我们的成本线，后者决定了我们的盈利空间。

那么期权价格多少才是公允的呢？或者说，期权买卖双方以什么样的期权价格为依据去报价呢？

这里就要提到期权定价公式，公式背后的推导过程比较复杂，但交易期权不需要明白公式怎么来的，只要知道两点，一是市场上都认这个公式，期权成交价格都在这个公式推出来的价格附近，二是通过定价公式可以看出，期权价格的影响因素有标的价格、行权价格、波动率、到期时间和无风险利率。

利率自身变化和影响因子都比较小，一般不用管，行权价格是在选择期权合约的时候用，而入场以后，对于持仓比较重要的是标的价格、波动率和到期时间这三个因素。那么要分析期权价格如何变化，就要知道这三个因素怎么影响期权价格的。

下面一张表进行了归纳，标的价格的变化对看涨期权价格的变化是正相关的，和看跌期权价格的变化是负相关的；波动率和到期时间的变化和期权价格的变化都是正相关的。要注意，期权价格的变化是这几个因素共同作用的结果，在分析的时候要综合考虑。

了解了其去哪价格影响因素，我们在进行期权交易的时候，策略逻辑就应该是首先判断标的价格的走势和速度，然后参考目前波动率的水平以及合约到期时间的长短，进而决定用什么期权策略，选择哪个行权价的期权合约，最后不能忘的就是风控，知道策略的风险点并做好应对准备。

在交易软件的期权界面，一般都可以看到期权的标的合约情况，成交持仓、波动率、内在价值和时间价值、以及希腊字母等。

为便于日常交易期权，我们在美尔雅期货APP发布了日度期权价格变化，波动率一览和到期日提示，以及热点品种早评等，提供全面的期权交易信息。

期权价格变化一览数据图显示每个商品期权品种最近两周的价格变化，其中黑色线为期权主力合约的标的期货收盘价走势，红色线为平值看涨期权的价格走势，绿色线为平值看跌期权的价格走势。

平值期权在众多期权合约中具有代表性，Delta接近0.5，也就是期权价格变化大约是标的价格变化的一半。通过平值期权价格的走势，可以大致看出波动率的变化，以及交易成本的变化。

商品期权波动率一览数据图中包括每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥。

波动率具有均值回复的特性，处于极高值会下降回归，处于极低值会上升回归，这也是波动率策略的驱动来源。通过波动率水平所处的相对位置，以及波动率的走势变化，为期权策略的选择和交易提供有效参考。

商品期权到期日提示图显示了商品期权目前可以交易的合约，以及它们的到期日和剩余交易天数，提示近期有无到期合约。由于三大商品交易所的商品期权合约到期日规则有所不同，所以每个月份的到期日可能不一样。其中红色标注为主力合约，也是流动性最好的期权合约。

到期时间的长短对期权的买方和卖方影响不同，也是非常重要的指标。另外还有行权价分布和PCR走势等情绪指标，作为判断市场对于标的期货价格的预期以及后市变化的辅助工具，可以灵活运用。
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