交易所介绍——Coinbase

一、Coinbase的认证与持牌情况

Coinbase是为数不多的电子货币以及货币转换持牌机构，该机构已经在美国52个州内的38个州获得电子货币（VC）、货币转账（MT）支票交易（SC）、支付工具销售（SPI）牌照。

由于美国各州法律不同，其具体的网络电子货币业务也存在一定的区别。例如，Coinbase在纽约州可以进行代币间交换服务，但其在阿拉斯加州的牌照只能支持法定货币间交换。

二、Coinbase的基本交易币种以及运营模式

Coinbase已经获得美国政府许可开展代币交易，目前，其能够提供比特币、以太币、莱特币以及比特现金的交易。相对于上百种的代币，Coinbase仅提供比特币、以太币以及莱特币的交易，这也为明确了平台的主要客户群体。按照目前的情况分析，Coinbase很可能申请比特币、以太币以及莱特币的衍生代币品种。

Coinbase目前支持32个国家的代币交易，主要交易地点为北美洲及欧洲地区，其在北美洲支持美国、加拿大交易；欧洲支持奥地利、比利时、保加利亚、克罗地亚、塞浦路斯、捷克、丹麦、芬兰、希腊、匈牙利、爱尔兰、意大利、泽西群岛、拉脱维亚、列支敦士登、马耳他、摩纳哥、荷兰、挪威、波兰、葡萄牙、圣马力诺、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士和英国交易；大洋洲支持澳大利亚交易；亚洲支持新加坡交易。在这32个国家当中，加拿大和澳大利亚只支持买入，不支持卖出。

Coinbase的交易依托其附属的GDAX平台进行委托账簿式交易，买方或卖方将自己交易的代币数量和价格在对应交易挂出，系统会自动匹配价格一致的卖价与买价。Coinbase按照交易的规模收取0.25%至1%的交易的差价作为平台自身的收入。除此之外，当交易者将比特币、以太币、莱特币以及比特现金转换为法定币种时，Coinbase会按照国家以及支付机构的不同收取最高3.99%的换汇费用。

Coinbase十分重视客户资金以及交易的安全性。Coinbase交易者交易代币时需要进行双重认证。除了增加技术方面的安全保障外，Coinbase还采用线上与线下结合方式保护客户资金。Coinbase将全部交易者的不到2%的代币资金用于线上交易，其余超过98%的资金用线下服务器负责保管，这样客户资金被盗用的可能性以及被盗损失大大降低，日常交易也将顺利完成，但这就要求Coinbase拥有更加强大的管理能力和水平。

三、Coinbase的交易规模

作为美国最大的网络电子货币交易平台之一，Coinbase的交易规模很大。截止北京时间2018年1月24日15时，Coinbase附属的GADX平台的比特币美元过去24小时的交易量达到20,097枚，最近的成交价格为10,949.94美元，其交易规模达到220,060,944.18美元。

同一时刻，以太币美元过去24小时的交易量达到206,635枚，最近的成交价格为993.72美元，其交易规模达到205,337,322.2美元。莱特币美元过去24小时的交易量达到338,445枚，最近的成交价格为178.67美元，其交易规模达到60,469,968.15美元。

以比特币的24日交易价格可以看出，GADX平台的比特币交易以秒计算，交易极为频繁，其交易价格也与市场价格接近。

四、Coinbase市场评价与平台简析

Coinbase官网明确显示，其已经为全球32个国家超过1,000万交易者提供了超过500亿美元的网络电子货币交易。美国新媒体集团科技网站Recode报道，Coinbase与2017年8月的公司估值已经达到16亿美元。截止9月的2017财年，Coinbase已经实现超过10亿元的收入。

当Recode询问Coinbase公司股东股票出售事宜时，Coinbase明确表示出售股票的行为违反其投资协议，短期来看，Coinbase股票不会被出售。

链分析认为，截止2017年9月的财年,Coinbase的成功与整体比特币交易价格的激增以及交易规模的扩大有关。虽然比特币问世已有数年，但比特币价格由2016年9月末的不足1,000美元升至2017年9月末的4,300美元。2017年12月末，比特币最高曾飙升至接近20,000美元，并且交易量明显扩大。虽然此后中国限制比特币交易对比特币价格有重大影响，但国外比特币交易价格仍然在10,000美元以上，大大高于2017年同期水平，如以此趋势发展，预计2018年Coinbase的交易额、客户规模以及收入仍会有较大增长。

五、美国加利福利亚州比特币政策与形势

也许正是因为Coinbase巨大的交易规模以及利润，美国加州联邦法院2017年11月判决Coinbase向美国国内收入署（IRS）提供相关交易、转账等事项超过20,000美元的客户信息。在14,355名Coinbase的交易者中，只有不到900名向税务机构登记了相关年度的资本利得，而其他近万名交易者有较大的漏税可能。

链分析认为，交易者进行相关网络电子货币交易有一定避税方面的考虑。在境外国家对网络电子货币立法不明确时，其企业所得税、个人所得税以及资本利得税可能成为交易者的避税工具。而巨大的税务漏洞将极大影响政府的财政收入，降低社会的公平性，这也迫使立法和财政部门加快网络电子货币相关法律及税务的制定与颁布。

早在2014年6月，美国加州政府在通过的议会法案129号（AB-129）就已经明确了比特币等电子代币可以用以支付以及转账。2017年2月，加州议会提出了议会法案1123号（AB-1123）的修订案，修订案要求网络电子货币经营机构持牌经营；持牌机构每年向管理委员会申请、缴费并在特殊事件发生后向管理委员会提供状况报告；委员会每年对网络电子货币经营机构定期检查。同时，修订案还要求网络电子货币经营机构维持固定规模的自有资本以保障自身的正常运营。

链分析认为，法案虽然尚未经过议会审议，但加州议会修订案已经明确了比特币监管的方向，持牌经营以及最低资本金保障将是加州网络电子货币经营机构的最低要求。随着比特币等网络电子货币币值的巨幅波动，各大代币交易平台和各国政府也将严密监控代币市场的动向。

“链分析”将持续追踪Coinbase平台的交易情况与交易价格。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》，社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患。本文不构成投资建议，仅为相关区块链以及网络电子货币研究机构提供参考。