中国金融应该急停去杠杆化

中国经济走过艰难的两年，实际上已经触底，从明年起最艰难的时段应该已经过去。

10月31日召开的中央政治局会议传达出政策的重大转变，包括金融政策要进调整，没有特别强调去杠杆，而是强调要稳住信心，要稳住金融，要稳住外资，要稳住消费者和就业，对当前经济形势的判断是准确的。

坦率地讲，之前一年来，中国的金融政策搞错了，方向搞反了，力量使偏了，重点放在了“机械地、粗暴地、一刀切地去杠杆”。

去杠杆的目的是为了金融体系更加健康，去掉质量不好的杠杆，而好的杠杆加一点并不可怕。2018年中国的储蓄率是38%，相比来看，美国的储蓄率是15%，日本的储蓄率是25%。而日本的杠杆率是350%，而中国的杠杆指标远低于这个数，所以中国不用去杠杆，加杠杆都还有空间。

世界范围内债券融资是最重要的渠道，因为相对于股权融资而言，投资者感到债权融资更加安全，大量的融资，需要通过金融中介把储蓄变成融资。但是在去杠杆的背景下，监管严格要求信托贷款、委托贷款指标，一定程度上造成了金融领域的紧张。

还有，金融去杠杆的过程中，国家政策应该保证企业正常运行前提下进行，在企业正常发展过程中化解不良债务，这才是去杠杆的本质意义。