股票--交易规则

制度变化

（一）发行制度变化后，打新收益变化（文章来源于认真的天马）
主板打新股在之前很多年一本万利：
新股上市的价格受限制。审批制，上市市盈率控制在30倍市盈率以下，通常是23倍左右。热闹的行业，如医药，已经上市的股票基本都在40-50倍市盈率，而新股上市只有23倍市盈率，出现了套利空间。新股上市，一般都会大涨，至少要涨到和已经上市的同行业老股票差不多市盈率才行。
喜欢炒新。新股上市，概念新、公司新、老板新，啥都新。有上市大涨的预期，所以使得这部分人抢新股。抢的人多，卖的人少（刚上市，大股东不能卖股票），加剧了新股上涨的幅度。
创业板、科创板注册制，破发是常态：
注册制下，新股上市的价格不再受管控。上市公司想以什么价格上市，就以什么价格上市。只不过价格定太高了，股票上市会亏钱。这么想的人比较多，就会导致这家公司的上市募集的款项凑不足，导致上市失败。想要上市的公司，会以自己这家公司的实际斤两，以及市场上已经上市的同行业公司为参考，设定自己的上市价格。
成熟股市都是这个玩法。比方说市场上，我这个行业的公司普遍40倍市盈率，那发新股就发个35倍市盈率，留出来的5倍市盈率，算是给认购新股的股民的福利。这支新股就比较容易募资成功。
新股上市的估值设置的太高了，或者估值设置的合理，但是该公司所处行业比较冷，都会导致这支新股上市后买的人少，跌破发行价。所谓的“破发”了，这是注册制股市的常见现象。进入10月份以来，科创板和创业板一共有22支新股上市，其中有8支首日破发，破发比例在36%。这在注册制股市中，是一个比较正常的新股破发比例。
一、多层次资本市场

1、板块分类
一板：主板（沪、深）、中小板（深）；
二板：创业板（深）、科创板（沪）；
三板：新三板（全国中小企业股份转让系统-场外）；
四板：区域性股权交易市场-场外；
证券公司柜台交易-场外。
2、交易费用
①印花税：成交金额的1,只有卖出时收取。
②过户费(仅上海股票收取)：每1000股收取1元，不足1000股按1元收取。
③券商交易佣金：最高为成交金额的3，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。
EG：国信证券河北分公司（2020.3.11），通道费默认8。
联系客服调整佣金，场内基金、股票3，单笔最低5元收取。
EG：海通南京营业部，默认2.5。联系客服入金1万，调至1.5 免5。
④可转债
⑤逆回购
EG：海通证券南京广州街营业部（2021.5.12），网络开户，通道费默认1.8。
联系客服调佣金股票1.5。
场内基金0.6，无单笔最低5元限制。
可转债深圳0.05%，无单笔最低5元限制。
3、代码
证券简称前有字母N：上市首日。
C：上市后次日至第五日之间。
U：发行人尚未盈利，首次实现盈利的，标识取消。
W：发行人具有表决权差异安排。
V：发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排。
4、券商及账户相关
①券商
评级
②账户
1个身份证可开3个账户，不同券商可开账户数不同，华鑫证券同1身份证可开2个账户。需银行卡、身份证、手机。
③各券商账户问题
账户设置净值平仓线，实现预警、自动平仓止损功能。2020.1.8。财达证券：个人、机构户均不可。山西证券：通过山西证券渠道发产品的机构户可以。国信证券：资产达到要求，可申请该功能。易盛（50万资金）、TS（100万资金）。
5、出入金
时间：交易日 8：30-17：00
6、分红派息
时间安排：公告日、T    股权登记日、T+1  现金红利发放
税：  持有时间>1年，暂免个人所得税       、1月<持有时间<1RH ,10%       、持有时间<1月，20%
二、业务权限

1、内地投资者买港股
传统香港证券公司开户
港股通：不是直接开设投资者的港股账户，它只是a股账户中的一项交易业务，投资者可以交易沪港通中包含的成份股（恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、在沪市上市交易的A+H股的上市公司的H股），分成沪港通和深港通二种方法。
标的：上海网页链接、深圳网页链接
2、沪深股通
①开通条件
20日日均资产满50万
②政策背景
中国的外汇和资本市场是管制的，外资投资A股有2个方法：
外资申请获取QFII（合格的外国机构投资者）资格和投资额度。（中国国家外汇管理局）
外资通过香港交易所的沪深港通直接买入符合条件的股票。国内投资者可以通过上交所，深交所直接购买在香港上市的股票。
3、股指期货
证券公司柜台办理
期货账户交易，五天可用资金50万。
三、股票打新

一、网上打新
1、时间安排
①T日申购。
深市：T日上午09：15-11：30，下午13：00-15：00
沪市：T日上午09：30-11：30，下午13：00-15：00
交易系统申委托，时间越早越好。
申购单位：100股及其整数倍，<=9999.99万股。不得超过网上初史发行的5%。
重复申购、撤单：同一投资者对同一只股票使用使用多个证券账户申购，或者使用同一证券账户申购多次的，以第一笔申购为准。不允许撤单。
②T+2日16:00前缴款，上海可当天卖出股票提供缴款资金。等待公布上市日。    扣除配售部分对应认购资金，其余解冻，退款。
③T+3日：证券公司推送配售结果。申购资金*中签率=中签股数。
④上市日：新股开盘价一般都比发行价要高，首日最高可以涨44%。
2、新股上市首日交易
①有效报价范围
上海：开盘集合竞价  发行价格的80%-发行价格的120%
      连续竞价  发行价格的64%-发行价的144% 深圳：全日有效申报价，发行价的64%-144%
         集合竞价，发行价的上下20%。
         连续竞价，达前价上下10%，临停30分。
②临时停牌
上海：
盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌超过10%，将停牌30分钟，且只会停牌一次。复牌之后，盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌超过20%，将停牌持续到14：55。
深圳：
盘中成交价较当日开盘价格首次上涨或者下跌超过10%，将临时停牌1个小时。
复牌之后，盘中成交价较当日开盘价上涨或者下跌超过20%，将停牌持续到14：57。
③注
12个月内，中签后放弃缴款，罚6个月不能打新。
申购前将资金足额存入其在证券公司开立的资金账户。因资金不足导致申购无效的，自最近一次申报其无效申购信息的次日起六个月（按180个自然日计算，含次日）内，不得使用其名下任何一个证券账户参与网上申购。EG：申购1万股，需提前全额冻结1万资金。
④打新股条件
沪市（科创板，20交易日日均资产50万）、深市（创业板首次开通需要临柜办理，没有资金要求）；
上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股；
顶格申购，是个人最大申购上限，能提高中签率，需要20万市值才行，沪深两个市场你需要40万；一个人有多个账户，持有的市值可以合并计算。同一人名下，多个账户，合并计算市值后计算可申购量。上海市场股票市值可申购上海新股，深圳同。第一次申购有效。
新股民，账户上从来没买过股票的话，在T-2日买个至少1万元市值的股票，就可以打新了。EG：新股民，周一花3万元买入600开头的某只股票，周二卖掉，到周三，仍然有资格获得沪市3000股的配额。因为满足了两个条件：t-2日有持仓，市值超过1万元。
二、网下打新
网下打新的参与者一般是证券投资基金、基本养老保险基金、社保基金等优先，其次为网下符合条件的投资者（股票市值在5000万以上）。
网下个人投资者的申请条件是5年交易经验+月末净资产1000万元。网下投资者需由券商向中国证券业协会申请，流程需要1个半月左右。
购买打新基金。
四、主板交易规则

1、交易时间
开盘集合竞价 9：15-9：30
                     9：15-9：20 可报、可撤
                     9：20-9：25 可报不可撤
                     9：25-9：30 可报、可撤
连续竞价          9：30-11：30
                     13：00-14：57
收盘集合竞价 14：57-15：00  可报不可撤
2、涨跌幅
普通股票、一般交易日  10%
ST股票、一般交易日 5%
新股上市首日  44%
3、退市、终止、暂停
例： 600589:广东榕泰关于无法在法定期限披露定期报告及公司股票停牌的公告（20200430）
公司现将相关风险事项披露如下：    一、重大风险情况说明 1、根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司因无法在法定期限内披露 2019 年年度报告，公司股票将于 2020 年 4 月 30 日起停牌。 2、如公司因上述事项 1 导致停牌，且在两个月内仍无法披露 2019 年年度报告的，则公司股票应当复牌，并将被实施退市风险警示。 3、公司在发生上述事项 2 满两个月后，如仍未能披露 2019 年年度报告，公司股票将停牌并可能被暂停上市。 4、公司在发生上述事项 3 后的两个月内，如仍未能披露 2019 年年度报告，公司股票可能被终止上市。
五、创业板

1、改革进展
2020年6月15日至6月29日(共10个工作日)，深交所接收证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业(以下简称在审企业)提交的相关申请；6月30日起，开始接收新申报企业提交的相关申请。如果在审企业未在前10个工作日内申报，将被视为新申报企业。在审企业未在前10个工作日内申报，将被视为新申报企业。
自注册制首单新股上市日施行。
2、定位
技术、模式与传统产业融合。例如电商、OTO。
3、企业上市标准
最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；
预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元；
预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；
明确未盈利企业上市标准，但一年内暂不实施，一年后再做评估。
4、发行
代码：300开头
发行制度：注册制
申购：申购单位500股，申购前20个交易日日均市值（深市）超出10000元，每5000元市值=500股，配号摇号抽签，T+2公布结果，
5、是否纳入两融标的：上市首日起可作为两融标的。
6、交易规则
涨跌幅限制比例：日常20%；首次公开发行上市的股票上市后前5个交易日不设价格涨跌幅限制。
盘中临时停牌机制：设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。
委托：100股整数倍。
价格笼子机制：连续竞价阶段限价申报，买入申报价格<=基准价格的102%，卖出申报价格>=卖出基准价格的98%。
单笔最高申报数量上限：即限价申报单笔数量不超过30万股，市价申报单笔数量不超过15万股，盘后定价申报单笔不超过100万股。每笔最低申报数量为100股。
盘后定价交易机制：在创业板股票竞价交易收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合，以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。
盘后定价交易时间：
申报 9：15-11：30、13：00-15：30（盘后定价申报当日有效）
交易 15：05-15：30
7、投资者门槛实：前20交易日账户日均资产10万元资金+2年投资经验作为门槛，原普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易，需重新签署新的风险揭示书。
8、退市制度：
连续20个交易日市值低于5亿元强制退市；
扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元；
信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正；
六、科创板

1、改革进展
开板时间2019.6.13
2、定位：技术与制造业融合。硬科技，例如生物药、半导体。
3、上市标准：允许未盈利企业上市；
4、发行
代码：688
发行制度：注册制。
申购：申购单位500股，申购前20个交易日日均市值（沪市）超出10000元，每5000元市值=500股，配号摇号抽签，T+2公布结果，
5、是否纳入两融标的：上市首日起可作为两融标的。
6、交易规则
涨跌幅限制比例：日常20%；首次公开发行上市的股票上市后前五个交易日不设价格涨跌幅限制。
连续竞价阶段的限价申报：
      买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；
      卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。
      买入（卖出）基准价格，为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格；
      开市期间临时停牌阶段的限价申报，不适用本条前两款规定。
竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌
      无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的；
      单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟；
      停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌；
      盘中临时停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。
单笔申报量：200股<限价单笔<10万股                      200股<市价单笔<5万股
科创板：1手200股
申报买入：200股起报，1股递增
申报卖出：不足200一次性卖出
盘后固定价格交易 15：05-15：30
                              收盘价交易
                              200股<固定价单笔<100万股
7、投资者门槛：同一券商账户，20个交易日，50万资金。24个月的交易经历。手机APP  9：05-16：00。（华鑫证券，1000万资金，次日即可开通）
8、退市制度：市值标准，连续20个交易日市值低于3亿元强制退市；
9、打新：平均20个交易日中持有日均1万元以上的沪市股票市值，打新资格；每5000元市值可申购一个申购单位，网上单一账户申购上限31.7万股；1个单位500股。
七、新三板

1、改革进展
投资者门槛：在2020年全面深化新三板改革中对于这一标准门槛进行了降低。将基础层、创新层和精选层的投资门槛分别下调至200万元、150万元和100万元。
2020.4.27 启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理和审查。
2020.6.3 证监会《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。申请转板上市的企业：为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。
2020.6.10，首批获批的6只公募基金中5只宣布当天申购。
2020.7.1，新三板精选层打新，2020.7.7公告发行结果。
2020.7.27，首批新三板精选层32只股上市交易，首日不设涨跌幅。
2021.9，设立北京证券交易所，整体平移精选层。
2、定位：
3、上市标准：
4、发行
发行制度：
代码：43、83、87开头
精选层申购：无市值要求，需全额缴付申购资金（100股的整数倍），比例配售，T+3公布中签结果，
5、是否纳入两融标的：否
6、交易规则
代码：43、83、87开头。
基础层：集合竞价交易（1天5次撮合）/做市交易，挂牌公司二选一。大宗交易。特定事项协议转让。
创新层：集合竞价交易（1天25次撮合）/做市交易，挂牌公司二选一。大宗交易。特定事项协议转让。
精选层：开收盘集合竞价+连续竞价。大宗交易。特定事项协议转让。（2021年9月，设立北京证券交易所取代精选层）
基准价格按对手方最优价、本方最优价、最近成交价、前收盘价的顺序取得。当基准价格低于2元时，允许投资者以基准价格上下浮动0.1元作为申报有效价格范围。需要提醒的是，包括申报有效价格范围和涨跌幅范围在内的边界价格计算，并非按四舍五入原则自动进位，而是“下限上入、上限下舍”的原则取至0.01元。例如，精选层股票A前收盘价为10.55元/股，那么当日股票A的涨幅限制价格为10.55×(1+30%)=13.715元，跌幅限制价格为10.55×(1-30%)=7.385元，此时满足规则要求的涨停价格应当是13.71元/股，跌停价格应当是7.39元/股。
委托股数：100股起报，1股递增，不足100股部分要一次性卖出。
全国股转系统接受限价申报的时间：每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00；接受市价申报的时间为每个交易日的9:30至11:30、13:00至14:57。每个交易日9:20至9:25、14:57至15:00，交易主机不接受撤销申报；在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。
7、投资者准入条件：
精选层、创新层、基础层的准入资产标准分别为：申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的日均资产不低于50万、100万、200万，且有两年以上投资经验（2021.9新规）。（华鑫证券，1000万资金，次日即可开通精选层，2020年9月）

8、退出机制
9、交易机会
新三板分为基础层、创新层、精选层。
（1）跨层交易：转主板。精选层的公司在挂牌满12个月后，满足科创板或创业板的上市要求，即可申请转板上市。投资者通过新三板精选层早期参与，成为“原始”股东，享受转板A股高估值后的溢价。
（2）新三板精选层打新：精选层“小IPO”打新，现金打新，只需申购时缴款即可，不需要股票市值。
基本100%中签。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。
提高中签率：申购数量和申购时间需满足优先，新三板“打新”需要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。
八、北京证券交易所

1、设立意义
多层次资本市场-促进的中小企业直接融资-培育专精特新中小企业；新三板基础层、创新层、北京证券交易所（现有新三板精选层为基础，总体平移精选层各项基础制度，同步试点证券发行注册制），层层递进；北京证券交易所、沪深交易所、区域性股权市场，错位发展、互联互通、转板上市功能。
2、交易规则
北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司；
投资门槛20交易日日均不低于50万，24个月交易经验。手机自助开能交易权限。
连续竞价股票价格涨跌幅为30%；上市首日不设涨跌幅限制，设置临时停牌机制（当盘中成交价格较开盘首次上涨或下跌达30%、60%时，每次临停10分钟，复牌时进行集合竞价。
连续竞价期间，对限价申报设置基准价格5%的动态申报有效价格范围（可类比科创板），对市价申报采取限价保护措施。买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。
最近 3 个有成交的交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%的属于异常波动，北交所将进行交易信息公开。
原始股12个月限售。