上有空缺下有撑 50ETF期权防跳空风险

本帖最后由策略星学院于 2019-11-20 17:31 编辑

前言

今日A股在整体海外市场走弱的情况下，出现连二涨之后的跌势。截止今日收盘，三大品种跌幅在0.78%-1.08%之间。

与之形成鲜明对比的是，此前相对强势的50ETF则成为今日跌幅最大的品种，收盘时以长阴线走弱于空方缺口之前。整体而言，中线级别仍处于11月1日的长阳低点支撑之上。

技术面分析

除了50ETF的技术面尚能守住支撑却无法续攻的震荡表现之外。过去结构最弱的上证综指，今日虽然跌幅较小，但仍呈现阴线下跌且涨势并未向其余两个品种止于空方缺口之前，甚至连11月11日的长阴线中值附近都无法有效克服。

而沪深300方面则与50ETF类似，涨势止于空方缺口之前，整体而言也是属于支撑尚未跌破，但攻势无法延续的格局。

股指市场

在此技术面解读之下，目前维持箱型结构整理未变。因此，沪深300作为股指的重要参考，在技术面尚未有效突破之前，应短打为宜，不宜过多用较长的波段来看待。

期权市场

而vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的部分，延续我们近期的看法，昨日的涨势与今日的跌势，反而为买方仅能短线看待提供了更多的证据，而卖方持续在隐含波动率走低的背景下，在部位Greeks可控下，持续收割时间价值。

结论

由于今日的跌势把格局局限在上有空方缺口、下有长阳低点支撑的震荡区间内。因此策略上，仍维持以卖方格局为主，Delta维持中性；若部位配置上，下档有较大的风险，Delta则可以略微偏空调整。

但这里的Delta偏负，并不是整体盘势已翻空看待（已翻空则会买沽）。因此，Delta偏负主要还是在于保护可能的向下跳空风险，但策略上目前仍是以卖方为主，赚取时间价值没有改变。