权益市场连续回调，多只分级临近下折——ETP日报（20180615）

华宝证券研究报告

分析师 / 李真(执业证书编号：S0890513110002)
研究助理 / 张吉虎
研究助理 / 杨思奇
市场回顾：今日A股市场延续跌势，收盘上证综指下跌0.73%，收于3021.90点；深证成指下跌1.40%，收于9943.13点；创业板指下跌1.89%，收于1641.66点，两市成交额3561.55亿元。申万一级28个行业中仅3个行业实现上涨，分别是房地产（+0.47%）、银行（+0.41%）、采掘（+0.12%），下跌的行业中，通信（-3.35%）、国防军工（-3.15%）与计算机（-2.99%）跌幅领先。
分级B方面：今日进取股基下跌1.79%，成交在千万以上的分级B中，房地产B（150118，+3.83%）、煤炭B级（150290，+3.12%）和银行B（150228，+0.88%）上涨，军工B（150182，-8.62%）、创业板B（150153，-3.25%）和医药B（150131，-3.10%）跌幅领先。
近期受权益市场下行影响，多只分级B的下折距离明显缩短，目前下折距离在10%以内的分级B多达12只，如军工B（150182）、创业股B（150304）、传媒B级（150248）、一带一B（150276）、新能源B（150218）等，B端投资者需警惕相关风险。

权益ETF：

分级A方面：
今日国债期货小幅收高，收盘十年期主力合约T1809上涨0.17%。
今日收盘稳健股基下跌0.16%，成交额2.09亿元。成交在千万以上的分级A中仅近下折军工A（150181，+0.21%）上涨，其余均下跌，深成指A（150022，-1.28%）、H股A（150175，-0.53%）、银华稳进（150018，-0.42%）跌幅较大。
截至今日收盘，主流+3%类活跃分级A折价多在7%以上，年化到期收益7.3%左右，深成指A（150022）折价14.47%。
期权价值方面，当前军工A（150181）下折距离7.42%，折价6.46%，若后续军工板块持续下跌触发下折，则假设下折后军工A折价7.30%，母基金净值损失为1%，预估下折收益为2.98%，若不考虑母基金净值风险，下折预估收益为3.78%，若后续军工板块上涨，则军工A存在补折价风险。

权益封基

场内定增基金

债券ETF

黄金ETF
今日伦敦金盘中下跌0.20%，国内黄金AU9999收盘上涨0.11%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.19%，预估溢价率0.075%。今日AG1812上涨1.15%，白银基金涨跌持平，预估溢价率0.79%。

货币ETF
今日截至收盘银华日利七日年化收益率3.858%、华宝添益七日年化收益率3.776%、南方理财金H七日年化收益率为3.840%、建信添益七日年化收益率4.132%。今日收盘华宝添益折价0.021%，银华日利折价0.019%。
跨境ETF
QDII-ETP方面，上日德国DAX指数上涨1.68%，纳斯达克100指数上涨1.03%，标普500指数上涨0.25%。今日盘中美元指数下跌0.10%，在岸人民币兑美元贬值0.33%，欧元兑美元上涨0.21%。今日华安德国30ETF上涨1.39%，预估折价率0.01%；国泰纳斯达克100ETF上涨1.48%，预估溢价率0.64%；博时标普500ETF上涨0.78%，预估溢价率0.63%。

商品ETP
上日标普全球石油指数下跌0.07%，标普石油天然气上游指数下跌1.16%。今日华安石油下跌0.78%，预估折价率1.32%，华宝油气下跌0.91%，预估折价率2.30%。今日盘中NYMEX原油下跌0.07%，ICE布油下跌0.34%，INE原油下跌0.30%。