上篇我们讲到可转债具有债和股的双重属性，为更好地了解和投资可转债，今天我们介绍下可转债的基本条款。
以中钢国际（000928，仅以其作为案例进行学术研究，不代表作者推荐相关证券）为例，我们对可转债的基本条款进行逐一说明：
一、发行规模本次拟发行可转换公司债券总额不超过人民币 96,000.00 万元（含96,000.00 万元）。
即上市公司本次发行可转债的融资额。二、票面金额和发行价格本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币 100 元，按面值发行。即按照100元/张向投资者发行，100元/张指投资者申购新债的价格。三、债券期限
本次发行的可转换公司债券期限为自发行之日起六年， 即自 2021 年 3 月19 日至 2027 年 3 月 18 日。可转债的存续期为6年，在存续期内，如投资者未转股、未要求回售、未被强制赎回，则存续期满，由上市公司到期赎回，中钢国际本次约定的到期赎回价为113元/张。四、债券利率
本次发行的可转换公司债券票面利率：第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%。到期赎回价为 113元（含最后一期利息）。可见，可转债的利率远低于普通债券的利率，甚至低于银行定期存款利率。需要说明的是，个人投资者持有可转债的，上市公司在发放利息时，还将代扣代缴20%个人所得税。因此，我们投资可转债，如果仅靠票面利率，实际是亏损的，不如买货币基金或定期存款。我们更注重可转债的转股属性以及在100元以下低价买入可转债进行投资。
总结如果我们低于面值（即100元以下）买入可转债，假设上市公司股票一直不涨，没有机会转股；且可转债二级市场价格也一直不涨，没有机会卖出，但只要我们坚持持有至到期，由上市公司按面值加固定利息赎回，我们亦可以获得一定的回报，除非上市公司发生违约退市等风险。为规避单个上市公司违约退市风险，我们可以建一个低风险组合，即选择市场上价格最低（且低于面值，同时剔除ST、信用评级低、有重大负面消息的公司）的5-10只转债等量买入，每个月或每季度轮动一次（将涨上去的卖出，重新换成价格最低的5-10只），基本上可以实现无风险套利。由于篇幅所限，下篇我们继续介绍向下修正转股价、可转债的赎回、可转债的回售等相关条款。
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