券商又冲锋了，要不要跟？

[b]周期属性[/b]
周五的时候券商股大涨，很多朋友也开始考虑是不是券商的行情又要来了。
实际上从上年到现在，市场里有一些关于券商板块周期逐渐弱化的声音，但如果我们认真去看一下传统券商的业务结构，我们或许不能真正得出这种结论。
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首先我们来看看龙头中信证券2020年的业务情况，从上图可以看出，最具有周期性质的几块业务，目前的占比还是非常高，而具备非周期属性的投行业务，整体占比依然处于一个低位。
这意味着券商当前的业绩状况还是由周期属性非常重的经纪业务和证券投资业务所构成。
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我们进一步可以看看中信最近几年的业务结构变化，从上图可以看出投资业务的波动性和占比依旧非常大。
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另一块占比巨大的经纪业务同样是券商板块周期性的核心来源，但是最近两个月的成交额已经急速下滑，所以这一块的业务收入大概率是受到不小影响。
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佣金率有个不太好的现象，在平盘了两年后上年的佣金率又下降了。

当下押注券商的话，很大程度上其实就是在赌成交额重新放大。
另外，在其他业务的部分，其实有一块是基金代销业务，这块业务也同样受股票市场波动影响极大，因为近两年里整个牛市的推动因素其实就是公募基金抱团的结果。
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而最近这段时间，公募基金的销售已经呈现直线下滑的趋势，所以基金承销业务大概率也会受到波动，

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所以说，目前的券商板块其实还是以周期性业务为主，因此对于中短期的逻辑来配置券商板块的话，其实还是偏向赌牛市和成交量。
[b]未来的业务前景[/b]