永安期货铁矿石国际化推介会会议纪要

会议背景

今年2月2日，证监会发布通知，正式批准铁矿石期货作为境内特定品种，允许引入境外交易者。3月27日，大商所公布铁矿石期货引入境外交易者相关规则。4月16日，大商所发布通知，明确铁矿石期货引入境外交易者业务的实施时间、交易合约、外汇资金作为保证金币种类别、基准价和折算方式以及保税交割相关规则的实施时间等事项。自5月4日9时开市起，已通过交易者适当性审核并完成开户的境外交易者可以交易铁矿石期货I1809合约及之后的各个挂牌合约。5月4日上午，大连商品交易所（以下简称“大商所”）举行铁矿石期货引入境外交易者启动仪式。上午9时整，中国证监会副主席方星海和大连市委书记谭作钧为铁矿石期货引入境外交易者鸣锣开市。中国证监会副主席方星海在致辞中表示，铁矿石期货引入境外交易者是我国首次已上市的期货品种实现对外开放。这将为期货市场已有品种的国际化积累宝贵经验。在强大的铁矿石国际化浪潮下，我们召开本次永安期货铁矿石国际化业务推介会，旨在顺应铁矿石期货发展趋势，协助大连商品交易所推进铁矿石国际化业务。在探讨新常态下经济特征和产业发展政策，寻求铁矿石产业持续健康发展方向，进一步发挥衍生品市场服务实体经济的功能，打造一个钢铁信息共享、交流合作与共谋发展的高端产业服务平台，为黑色产业链客户提供投资策略、保值避险、交割等一站式服务。嘉宾演讲

郭峰：
1、中国铁矿石期货市场极具活力，市场规模稳步提升，法人客户积极参与，占比稳定；交割顺畅，期现货价格良性互动，国际影响力不断提升。
2、铁矿石国际化总体思路：
原则：以我为主、风险可控、由易到难、循序渐进；立足现有平台，保持原有合约、基础制度；核心技术系统、清算和风控模式不变
路径：直接委托+转委托暂不允许直接接入交易
人/钱：人民币计价结算，美元作为保证金；暂不允许境外个人客户参与
物：实物交割（保税、完税并存）；仓单置换业务——境外客户接到保税仓单。

张逸尘：
全球货币政策退出宽松，利率上行或引爆新一轮危机？
中国经济从数量扩张转向高质量发展，或成为世界经济避风港？
全球大类资产轮动混乱，驱动力或从纽约转向北京？
大类资产配置：债券稍高估，长期限更为明显；A股估值合理，大盘股估值稍高；大宗商品价格低估，已达到2017年四季度以来低位。

胡斯卉：
场外衍生品在铁矿石企业风险管理中的应用：
看大涨大跌可以通过买入看涨看跌期权；
看不跌卖出看跌期权；
看突破，买入看涨或者看跌期权；
震荡区间锁定套保收益，可以做短期三领口期权组合保值；
常备库存管理，可以做长期三领口期权。

陈俊杰：
铁矿石近期小结：港口的高品澳粉库存处于高位，巴西粉库存在减少，但后期到货量大，压力大，现在钢厂补货情绪一般，以维持生产为主。
未来看法：铁矿按照当前的供需，基本处于平衡状态。但如果两拓的发运量维持4、5月份10%的同比增量，那么高品矿库存不容易去化。供应有些下滑，下游逐渐恢复，总库存有所下降，边际开始发生变化，基本面正在逐渐好转。短期库存由于处于高位，仍有压力。后期若库存能逐渐去化，则基本面转好，可能需要较长的时间。
铁矿石国际化可能会吸引现货方、中介机构和投资机构等加入大商所铁矿石期货的交易。
铁矿石国际化可能会改变当前基本面影响因子的影响权重，而且全球宏观对铁矿石价格的影响会加重，基本面投资机构对新交所掉期和大商所期货之间的套利可能会比较感兴趣；量化投资机构对铁矿石的趋势性可能会比较感兴趣

姜荣贞：
全球全年供应同比17年预计持平，但中高品供应预计增加1000-2000万吨，中品供应充裕；
国内需求按照目前高炉利用系数下的疏港量预计，18年需求与17年相差不大；按照目前高炉产能利用率下的矿石疏港量来推算，预计库存下降速度100-200万吨/月，6-9月库存将下降600-1000万吨，预计10月库存将降至1.52-1.48亿吨，若采暖季继续限产，年底库存预计1.65亿吨；
当前海外供应稳定，国内供应相对稳定，需求复产提升，铁矿库存缓慢去化，月度预估100-200万吨。
钢厂铁矿库存处于中等水平，铁矿港口整体库存较高，中品库存持续增加，中品压力依然较大，在钢厂利润稳定的情况下，铁矿价格相对稳定偏强，但难以走出独立上涨行情。
预计铁矿石价格将随钢厂利润波动。若钢厂利润上涨，价格保持强势，若钢厂利润下滑，将体现弱势。18年铁矿整体中枢相对17年下移。结构性行情关注高低品—块矿—低品绝对价格底部。

论坛环节

嘉宾1：
螺纹钢的需求可能会减弱，主要担心在宏观，目前就是震荡行情，没有趋势性的东西。铁矿跟随成材走势的逻辑。
嘉宾2：
宏观上看资金成本在走高，美元加息，整个房地产需求后期下滑，短期看强，长期看弱。
嘉宾3：
主要获取基差收益为主，目前买pb粉抛期货的正套很多人都在做，接下来大家要多关注品种间价差。矿石价格处于底部区间。
嘉宾4：
企业参与矿石期现贸易多种多样，要鼓励大家多参与基差定价，少接长协。
嘉宾5：
产业供需上没有太大的矛盾，宏观上也没有大的风险出现。