【中信期货】商品期权量化报告：中美贸易战再生波澜，豆粕期权市场乐观情绪淡化

报告摘要
豆粕：
1、行情回顾
05月31日，豆粕期权成交量为81838手，较前一日减少18674手。持仓量为514850手，较前一日增加4732手。期权持仓量PCR为0.74，成交量PCR为0.53，成交额PCR为0.62，较前一日均有所上升。期权市场情绪较为稳定。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于19.19%和17.09%。认购认沽隐波率差仍较大。

2、策略推荐
目前主力1809期权合约隐含波动维持震荡，略高于标的物历史波动率，未来隐波率维持震荡或震荡走升的概率较大。

昨日，标的有所走低，波动率小幅下降，牛市看涨组合有所亏损。目前美国重启对华加征关税，农产品价格受担忧情绪主导。可暂时考虑构建熊市看涨价差组合，调整组合Theta大于0，收取少量时间价值。

白糖：
1、行情回顾
05月31日，白糖期权成交量14010手，较前一日增加4380手。持仓量为240222手，较前一日增加2946手。期权合约持仓量PCR为0.39，和前一日相当。成交量PCR为0.57，较前一日有所增加，成交额PCR为0.45，较前一日小幅下降，市场情绪较为不确定。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于10.50%和9.83%。

2、策略推荐
目前主力合约隐含波动率震荡偏弱，仍略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

昨日标的小幅下降，波动率有所下降，卖出跨式组合持续获利。短期来看，白糖仍偏震荡，可继续持有卖出跨式组合，待波动率进入季节性走升后，可构建做多波动率组合策略。

一、豆粕期权
1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权
2.1成交量与持仓量分析

2.2流动性分析

2.3波动率分析

2.4期权风险指标

来源：中信期货微资讯

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