【爱问基金组合】最新业绩21/5/23：保持耐心

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本投资组合的目标是让没有股票投资能力、或没有时间精力自己买卖股票的非专业个人投资者，投资从全市场数千支偏股票公募基金筛选出来的3-5支基金，取得与优秀专业投资者可比的业绩。*关于爱问基金-高风险组合，详见文末。

***市场***

【主要市场指数】

本期点评：近一周市场有所分化，风格延续上周，创业板继续大涨，上涨2.62%。港股反弹，科技股继上周大跌5%后，近一周又大涨5.6%

***备选基金池***

【爱问优选偏股基金池】*按今年收益排序

*其中510300、159915为沪深300、创业板指数ETF。非优选基金，仅作为和市场指数对比之用

*近期基金持调整，详见：【爱问优选】偏股型公募基金优选-2021/4/2更新

本期点评：基金池基金近一周平均上涨2.6%，今年以来平均收益3.65%。今年收益最好的三只基金是：【富国周期】【汇安丰泽】【易方达新收益】，最差的三只是【睿远成长】【上投摩根】【朱雀产业】。

***满仓策略组合***

【组合策略】
市场相对中低位建仓或加仓；之后一直满仓，不减仓；对持仓不定期动态调整。目标为：1）持续获得高于市场平均收益的相对收益；2）通过超长期持有（大于3年）抵消中期市场波动，获得较好绝对收益。

【持仓基金】
满仓；持有5只基金，均选自爱问优选基金池。
持仓基金名称及比例详见：【爱问基金组合】满仓策略调仓-2021/5/9

【历史业绩】

近一周业绩

市场平均：0.49%（万得全A指数）
优选基金池平均：2.60%
满仓策略基金组合：2.36%

【持仓业绩】
持仓5只基金 *最新持仓详见【爱问基金组合】满仓策略调仓-2021/5/9

其中1只涨幅5%以上，大幅好于市场和优选基金平均。
其中1只涨幅3%以上，好于市场和优选基金平均。
其中3只涨幅小于2%，差于市场和优选基金平均。
持仓基金总体表现正常。

【本期点评】

满仓策略组合近一周好于差于市场、略差于优选基金平均。
组合自2016年1月13日建仓以来总收益232%，超过市场平均（万得全A指数）192%；今年以来收益3.93%

***择时策略组合***

【组合策略】
采取长期择时绝对收益策略：市场相对低位建仓，相对高位减仓；目标为：1)尽可能控制最大回撤；2)希望通过长期择时取得长期更多的绝对收益。

【持仓基金】
目前空仓

【历史业绩】
*2020年9月基于原有满仓策略组合建立此择时策略组合。因此，2018年由于满仓导致大幅回撤33.75%

【持仓业绩】
目前空仓

【本期点评】

择时策略组合近一周继续空仓，业绩无变化
2016年1月13日建仓以来，组合总收益168%

***满仓策略 vs 择时策略***

“满仓策略”采取相对收益策略：一直满仓不减仓，只进行持仓调整。而“择时策略”采取绝对收益策略：进行长周期择时。对比两个策略的目的是希望确定，长期看哪个策略的收益更高。

【收益对比】
近一周收益差距增大，“满仓策略”比“择时策略”总收益高出64%，今年以来收益高出4%

“择时策略”从2020年9月空仓以来，收益曾短期超越“满仓策略”，但在2020年10月后，随市场好转，收益被“满仓策略”逐渐超过。目前为止“满仓策略”更优。

***分析与思考***

爱问指数：
2020年9月至2021年2月春节，指数一直处于98-100高位，偏钝化。春节后市场大跌指数开始下降，近期70左右，已脱离高位 *如何用【爱问指数】参考判断市场阶段、确定仓位策略详见：【爱问指数】2.0-判断市场阶段

市场判断：

2020年3月疫情以来股市的主要驱动因素为流动性。2021年春节后流动性预期收紧，又由于市场估值处于高位，因此大跌。
目前情况：一是随着国内经济逐渐恢复正常，主要驱动因素有机会在部分行业切换到基本面；二是部分行业从2020年下半年以来持续下跌，估值目前处于低位区间；三是近期发布的4月PPI和CPI加速向上，显示通货膨胀压力继续增大。而4月份M2和社融同比增速加速下降，显示宏观流动性的继续下降。但3月以来资金成本指标等短期流动性指标反而较好。
基于上述，判断市场虽短中期有机会，但仍处于长期下降趋势。此外在部分行业存在结构性机会。

下图：4月PPI和CPI加速向上

下图：4月M2和社融同比增速加速下降

基金组合近期策略：
1）满仓策略：一是要有大幅度波动的心理预期。不择时且长期持有才能抵消期间波动的影响；二是监控察持仓基金表现，适时调仓；三是对市场保持关注，保持耐心，等待较为确定的趋势后增量资金再考虑加仓。

2）择时策略：近期继续空仓，耐心等待加仓时机。

提示：本组合为高风险偏股型公募基金投资组合。投资有风险，决策须谨慎。仅为个人思考记录，不是投资建议。

关于爱问基金-高风险组合
投资目标：追求高回报
投资范围：高风险的偏股票投资公募基金
投资期限：理想3年以上
资金属性：长期闲置不用，可承受高风险的资金
投资策略：筛选全市场最有潜力的3-5个基金经理形成组合，并动态调整
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