期权是什么

最近学习了一下美股的股票期权交易，以下是一些笔记分享给大家。
[h1]期权的分类[/h1]期权（Option），分成看涨期权（CALL）和看跌期权（PUT)。
相应的，你可以直接买入（或卖空）这两种期权，所以一共有 4 种操作：

买入看涨期权（Long Call）
卖空看涨期权（Sell Call）
买入看跌期权（Long Put）
卖空看跌期权（Sell Put）

我说卖空而不是卖出，是指你不必手中真的有相应期权再卖，你可以直接卖出，就像做空股票一样。

和做空股票不一样的是，期权因为有过期时间（expiration date），所以到了那个时候，如果你的做空没有平仓，你就需要执行相应的期权义务：

如果你是卖空看涨期权（Sell Call），那你需要按指定价格卖出相应的股票。
如果你手里没有，你需要自己先买入，再按指定价格卖给别人。
如果你是卖空看跌期权（Sell Put），那你需要按指定价格买入相应的股票。
你需要帐户里留足相应的买入保证金，否则可能被强行平仓。

期权有几个关键的概念：

过期时间（expiration date），到了时间就过期。
有期权的一方可以在到期时选择执行期权或放弃执行。
行权价（strike price），买卖双方按行权价执行。
权利金（premium），也就是期权的现金价值。
期权的现金价值会随着时间以及股价波动。

[h1]期权按行权价分类[/h1]我们把行权价（strike price）与当前股票的价格（stock price）相比较的，会出现两种情况，分别是比当前股票价高（Covered）和比当前股票价格低（Naked）。所以，不同行权价的期权又可以分为 8 种：

Long Covered Call。
买入看涨期权，并且 strike price > stock price。
Long Naked Call。
买入看涨期权，并且 strike price < stock price。
Sell Covered Call。
卖出看涨期权，并且 strike price > stock price。
Sell Naked Call。
卖出看涨期权，并且 strike price < stock price。
Long Covered Put。
买入看跌期权，并且 strike price > stock price。
Long Naked Put。
买入看跌期权，并且 strike price < stock price。
Sell Covered Put。
卖出看跌期权，并且 strike price > stock price。
Sell Naked Put。
卖出看跌期权，并且 strike price < stock price。

之所以这么分类，是因为 strike price 的价格是高（Covered）还是低（Naked）背后所代表的意义差别非常大。
[h2]Long Naked Call[/h2]下面我们拿 Long Naked Call （买入看涨期权，并且 strike price < stock price）来举例，我认为 Long Naked Call 其实相当于加了一个额外的杠杆来买股票。
比如，有个股票当价价格是 100 元，你买入了一个行权价为 50 元的看涨期权，因为 strike price = 50，而 stock price = 100，所以 strike price < stock price，这就是一个 Long Laked Call。因为这个期权的行权价比股票低了 50 元，所以这个期权的权利金（premium）不会便宜，肯定是 50 元以上。因为如果权利金低于 50，那么你的行权成本（ strike price + premium < stock price），这样的亏本生意，不会有人愿意和你对手交易。要有人愿意和你对手交易，必定权利金高于 50 元。
Cf