【预警】土耳其里拉再创历史新低！土耳其央行紧急加息

摘要
5 月24 日，土耳其里拉创近十年来最大跌幅，一度高达5.2%，再创历史新低，最低1 美元兑4.9282 里拉。尽管之后跌幅有所收窄，但依然下挫3.62%。土耳其里拉自2018 年以来已从年初的3.7719 里拉/美元，贬值至5 月24日的4.8464 里拉/美元，累计贬值达22.2%。尽管央行紧急加息平抑贬值预期，但消除贬值预期仍困难重重，央行是否会被命令采取宽松货币政策、土耳其内部通胀上升预期以及美元加息预期都可能助推里拉继续贬值。

01
紧急应对：央行紧急加息平抑贬值预期
5月24日，在土耳其里拉兑美元经历了近十年最大单日跌幅后，土耳其央行随后宣布上调贷款利率300个基点，从13.5%上调至16.5%。土耳其央行采取紧缩的货币政策，希望能在短期内平抑里拉贬值预期。但土耳其目前面临着高外债、依赖能源进口、经常账户赤字、政治不稳定、高通胀等情形，消除贬值预期有一定困难。

02
总统强烈反对加息，央行独立性恐受影响
尽管土耳其央行要求采取紧缩的货币政策，但总统埃尔多安强烈反对加息。土耳其货币政策长期以来一直受到政治限制，土耳其总统埃尔多安已发出限制中央银行独立性的明确威胁，增加了政策制定环境和政策效力的风险。土耳其总统大选定于6月24日举行，市场普遍认为，埃尔多安的权力将得到巩固和扩大。如果埃尔多安在6月大选中获胜，预计将加强对经济的掌控，更大程度地插手货币政策。届时央行紧缩的货币政策有可能转向宽松的货币政策从而导致里拉继续贬值。

03
后续：通胀上升加之美元加息预期导致里拉贬值加剧
2015年以来，土耳其政府持续增加财政刺激来助推经济，导致财政赤字和经常账户赤字持续增加。2017年，土耳其经济增速达7.3%，经济偏热导致价格水平走高，国内通货膨胀率在当年达11.1%。

土耳其主要出口商品有贵金属和珠宝、车辆及零配件、机械器具，主要进口商品有矿物燃料、机电产品、钢铁。由于本国能源及原材料完全依赖进口，大宗商品价格的上升助推土耳其贸易逆差相对扩大。土耳其主要依赖于旅游收汇、金融账户的流入弥补贸易逆差。

在国内长期进行经济刺激，通胀上行的条件下，里拉贬值预期不断增强，加之美元加息进程影响，资本外流也使里拉兑美元呈现进一步贬值状态。

鉴于土耳其央行独立性受未来总统影响，且内部通胀高企、外部美元加息，土耳其里拉在未来仍存在进一步贬值的可能。因此，福建信保在此提醒相关出口企业：

一、密切关注土耳其里拉的汇率波动情况，跟踪收汇情况，及时调整付款方式。
二、就近期货物出运安排加强与买方沟通，控制出货节奏，合理安排出运。
三、对有可能产生的拒收和拖欠风险，制定应对措施，做好风险防范工作。

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