期货能化早报20180531

——原油——

市场信息消息简述：

OPEC和俄罗斯近期表示，计划推高产量以填补伊朗和委内瑞拉的供应缺口，俄罗斯能源部长诺瓦克上周六发表讲话称，该国将会逐步恢复至2016年10月产量水平，这是减产协议实施前的参考基准。不过诺瓦克同时指出，任何具体的决定都只有等到6月22日至23日的OPEC政策会议上才会做出。高盛认为6月OPEC会议无法达成增产。

上周数据显示，美国石油活跃钻井数大增15座至859座，为2015年3月来最高，令市场的担忧情绪进一步加重。得益于页岩油产量飙升，美国原油产量在过去两年内已经跳升逾27%，至纪录新高的1073万桶/日，仅次于俄罗斯的1100万桶/日，位列全球第二。

据彭博援引知情人士，沙特、阿联酋以及科威特的油长们计划在本周六开会讨论OPEC事宜，阿曼油长Mohammed Al Rumhi也可能参加会议。能源分析集团（Energy Analytics Group）主管Thomas Finlon表示，随着OPEC 6月会议临近，本周六的会议可能会提出一些关于增产的实际措施。

俄罗斯和沙特方面都表示，增加原油供应将是一个循序渐进的过程，从而避免对国际原油市场带来不必要的冲击。有消息人士称，目前的讨论与磋商主要是为了将减产执行率降至100%的水平，为市场降温，而最终是否增加原油产量的决定或将在6月作出。

高盛分析师Damien Courvalin等人表示，油价未来将进一步走高，而不是下行。他们依然看好油价前景，并维持三季度均价升至82.5美元/桶的预期不变。他们认为，目前市场对沙特和俄罗斯增产的反应主要体现在WTI原油上，而布伦特原油的反应相对较小。高盛分析师认为，增产对油价的影响可能有限。因为具体的增产力度尚未确定。即使按照约100万桶/日的增产幅度，这些增量只会抵消那些非自愿减少的产量，欧佩克整体上依然将限产。委内瑞拉持续的供应中断和伊朗原油潜在的出口受阻也很有可能抵消一部分新增的产量。而且增产的过程将是逐步执行的，不会对市场造成很大的冲击，市场在今年第三季度仍将处于供应不足的状态。高盛认为，放松限产绝不意味着市场将走上一条平坦顺滑的再平衡之路，当前的市场供应吃紧的程度和供应受扰程度加深，都将为库存进一步下降奠定了基础。因此，高盛认为，即使放松限产让油价见顶了，那也只是短暂的。他们依然预计从今年下半年到明年期间，油价仍然将保持上涨。

高盛技术分析团队认为油价存在明显的下行风险。他们对WTI原油期货的周线图进行了分析，结果表明技术图形已经出现了一个周线级别的反转信号。他们认为原油价格可能已经走完了一个五浪图形，这意味着油价将进入一个调整阶段。从图形来看，自去年6月低位以来的这波5浪中的第5浪有望向上测试71.76美元/桶，大概率会修正一小段时间。第4浪通常回撤会至少23.6%，不会超过38.2%左右。此外，上升楔形也是一个典型的升势终结模式，通常以急剧的突破结尾，这一突破一直被当作是教科书式的信号。从图形来看，油价已经跌破上升楔形的下边界，意味着趋势的反转。楔形形态本身暗示着价格将回吐之前涨幅，可能跌至61.73美元，逼近最大跌幅38.23%的回撤位62.23美元。

原油行情展望：

近期因今年下半年OPEC或将增产的消息，导致油价大幅下跌；表明此前油价的持续上涨，减产联盟的良好减产至关重要。中期来看，减产联盟是否继续延续减产将决定油价的方向。若减产联盟继续维持当前的减产协议，全球去库存延续，油价还将再次上涨，再创新高。若减产联盟选择在今年下班年增加原油产量，全球去库存将结束，中期油价高点已见，油价还将继续下跌，具体幅度取决于增产幅度。在6月22日减产联盟召开会议前，市场将围绕这一问题反复交易；预计在此期间布伦特原油首行合约将在71-75美元/桶的区间内震荡。

——甲醇——

市场信息简述：

内地甲醇市场波动有限，西北地区整理运行，除部分供给烯烃外，整体出货一般。关中地区盘整，出货相对顺利。山东地区重心走低，中北部部分持货商看空后市，报价下行，下游阶段性补货，成交一般；鲁南地区下调，厂家降价排货，下游需求减弱，气氛偏空，成交弱势。河北地区重心走低，厂家降价排货，下游买气一般，成交有限。河南、山西地区部分成交出现松动，低价出现，两湖、川渝市场盘整为主。

沿海甲醇市场区间整理，期货日内宽幅震荡走低，上午，现货市场商谈平稳，部分业者挺价惜售，午后市场盘整为主，日内商谈气氛一般。

甲醇行情展望：

盘面上，主力合约MA1809日内高开低走，震荡下滑，收于2719元/吨，下跌19元/吨，持仓量增加4.13万手至71.53万手。

供需情况方面，港口库存本周持平，预计随着烯烃的检修以及部分船期改港太仓，市场供需将逐步宽松，内地亦有数套装置重启开始出产品，风险在于目前中下游库存偏低，所以对行情的节奏会带来影响；中期的供需来看，随着国内外检修的结束以及需求端部分烯烃工厂的检修，未来基本面将转弱，市场的分歧在于当下库存偏低，期货远期贴水较大；中期依然偏空思路,待现货走弱之后逢高试空，以及关注 MTO 价差以及反套机会。

——沥青——

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