期权是既避险又极容易产生短期暴利的工具

[h1] 2017-11-29[/h1]来源：融界

规避风险期权可以大大地提高交易自由度

首先，期权是一种非常好的金融风险管理工具。

股灾前认沽期权（看跌期权）极其的便宜，持有股票的散户只需要少量的资金就可以对冲掉股灾带来的损失。每一个二级市场投资者都应该有风险意识，而期权是风险管理的最佳工具。

期权交易的最大好处在于你在参与交易本身之时，已经锁定了最大风险。期权，就是市场上有得卖的后悔药。

其次，期权是一种非常好的趋势交易的工具。

在金融交易中，最重要的是情绪管理，其次才是资金管理和交易策略。趋势交易的最高境界就是截断亏损，让利润奔跑。可惜这是反人性的，能做到这一点只能依赖于天赋和勤学苦练，乃至无数的亏损打击，才能有少数人达到这个境界。

期权合约，则可以让你在金融交易中自动避开逆人性的情绪干扰。只要买入一张期权合约，即可自动达到亏损有限、收益无限的高手境界，这种Optionality的特性是机构和散户都非常需要的，所以随着越来越多的人认识到期权的这种特性，期权市场未来一定会有大发展。

一说到黑天鹅事件，相信大家都不陌生，因为其不可预测，且影响重大，往往黑天鹅的来临会给投资者带来巨大的亏损，那么如何才能减小甚至是避免黑天鹅事件对我们的投资带来的影响？很多投资者都会考虑，完善自己的交易策略。但是一个完整的，能适应各种不同行情的交易系统建立往往不是那么容易的。但是，如果我说，其实期货市场中有一个很好用的工具，只要用的妥当，就能规避黑天鹅，甚至能从黑天鹅事件中获益，大家是不是觉得是一件很神奇的事情？！

向大家举一个实例，在之前的英国脱欧事件中，相信很多人因为没有赌对英国脱欧的结果，而导致损失惨重，但是有一位投资者，在不知道结果的情况下，却获得了5.66倍的投资回报，他是怎么做到的？其实，他是运用了一个很好的工具，那就是期权，再加上他的交易策略，才能在复杂多变，难以预料的行情中，规避风险，并从中获利。

股票就好比走路，期货就是骑自行车，而期权就像是开汽车，给予我们立体交易的可能，无论市场上涨、下跌或者横盘都能盈利，同时可以对冲掉任何不想要的风险，可以大大地提高我们的交易自由度。

一两次交易就可能实现上百倍收益

期权是最容易产生短期暴利的交易品种，在行情火爆时，可能一两个月就能实现上百倍甚至上千倍的收益。拿单日的最大盈利来比较，A股的单日最大盈利是20%，就是跌停板上买到一只股票，然后当天涨停，期货类似，只不过增加了保证金杠杆。

期权市场上单日最大盈利能到多少呢？让我们来看看2015年1月15日的瑞郎事件，随着瑞士央行宣布瑞郎与欧元脱钩，瑞郎汇率应声上涨了30%，短短的几分钟，瑞郎的虚值看涨期权就出现了一万倍的涨幅。

再回到A股市场，2015年6月29日~8月26日两个月的时间，上证50指数下跌37.47%，“8月沽2750”这个期权合约从最低1块钱涨到最高10900块，涨幅同样是一万多倍，这是任何股票与期货品种都无法比拟的超高收益。

如何做好期权交易？

1、  掌握期权的基本功——4个单腿策略（long call、short call、long put、short put）

2、  最常用的期权策略是备兑开仓(Covered Call)和保护性卖权（Protective Put），用于增强股票持仓的收益和进行风险对冲。纯期权策略里比较常用的有波动率交易策略、做市策略、套利策略等。

3、  基于vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的交易策略常见的有备兑开仓策略、波动率交易策略、趋势追踪策略、套利策略、类做市策略几大类。在50ETF期权上，我们更擅长期权波动率交易，波动率在低位做多，高位做空，不必赌方向，大盘涨跌都可能赚钱。

4、  预期市场波动剧烈的情况下可以构建long gamma策略，不论行情涨跌都可以获得较高的收益，获得波动率上升和市场波动带来的双重收益。预期市场波动变小的时候，可以进行保护性sell vol策略，获取波动率下降的收益。

5、  如果持有股票现货，买入认沽期权可以实现锁定下跌风险的同时，还能享受股票上涨的收益，这就是保护性卖权策略（Protective Put）。如果长期持有基本面看好的股票现货，可以滚动卖出看涨期权，构建备兑开仓策略（Covered Call），可以在长期持股的情况下定期得到卖出看涨期权的收益，获得比单纯持有股票要高的收益，进行收益增强。

6、  期权有一些希腊字母用来描述各个维度的风险，常用的是5个希腊字母，Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho，在这个基础上又增加了Charm和Vomma，进行更精细的风险管理。

具体来说，期权价格是被正股（Underlying）价格、隐含波动率（Implied Vol）、到期时间、无风险利率这四个因素决定，无风险利率对期权价格的影响比较小，我们用Rho来量化就足够。另外三个因素非常重要，我们用三个一阶导（Delta、Vega、Theta）和三个二阶导（Gamma、Vomma、Charm）来度量，Delta非常重要，我们又分别用总Delta和正股波动1%时的Delta两个指标来度量，这样一共就是8个指标。有了这8个指标，我们就可以从各个维度对持仓进行非常精细化的风险管理。