来源：雪球
可转债到底是彩票还是镰刀？
今年以来，很多平台都宣传“打新可转债"是无本之利，如彩票一样，无需市值，无需资金，只要有个证券账户就能参与申购，中了就能赚20%！对众多赚钱不易的小股民来说，这样的便宜不占白不占啊！
殊不知，割韭菜的镰刀已然在背后悄悄举起。
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据不完全统计，年初至今， A股已有129公司发布可转债预案，拟募集资金超过3800亿元。其中，至少85家公司已进入证监会审核名单。相较于去年全年11家上市公司可转债的发行量，今年可转债的供给速度正在持续加快。
无疑，可转债市场迎来了新一轮风潮。
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可转债井喷，因这两大新规
1、再融资新规是激活可转债市场的第一推手。
2月17日，证监会修订再融资相关规定，从定价规则、融资规模、频率等多方面对定增融资进行限制。自定增发行受到限制，部分上市公司便把目光投向可转债。
2、5月27日颁布的减持新规亦是此轮可转债升温的催化剂。
新规中，定增减持被纳入监管。至此，定增从发行到退出均受到较多限制。
由于可转债兼具了低息融资与转股期权的功能，不失为上市公司再融资的备选方案。不过，华创证券债券分析师王文欢认为，可转债在规模上与定增融资不在一个量级，且对公司门槛有要求，暂时还替代不了定增，只能作为再融资的辅助手段。
可转债成了割韭菜神器
证监会规定可以持有正股（即发行可转债的股票）的股东可以参与可转债的配售，这也就意味着发行可转债的控股股东可以参与配售，然后在可转债上市后立马卖出获取暴利？
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这并不是危言耸听。
9月21日，深交所中小板上市公司东方雨虹披露公开发行可转债发行公告，雨虹转债成为深沪两市首只实施信用申购的可转债。9月29日，雨虹转债成功完成发行，发行规模1840万张，募集资金总额18.4亿元。
10月20日雨虹转债上市，当天该转债盘中创出124.1元高点，收报120.121元，全天大部分时间涨幅在20%左右，第二个交易日雨虹转债震荡回落，收报119.3元。在这最初的两个交易日中，控股股东及其一致行动人减持雨虹转债184万张，占发行总量的10%。10月24日至10月27日，雨虹转债继续走低，盘中一度跌破116元，而控股股东李卫国再出手减持184万张，占发行总量的10%，减持合计1.84亿。
若简单按118元的大致均价计算，从认购到减持短短一个月时间内，控股股东及一致行动人即获得18%的收益率，绝对收益约折合6000余万元，真是一笔大赚的好买卖啊。
明白为什么今年的上市公司如此热衷的发可转债了，又是一年韭菜成熟时，赶紧收割吧，趁着监管部门还没发文禁止，错过就没有机会了。
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你以为这只是个案？
国泰君安7月25日（可转债21日上市）公告：公司于2017年7月7日公开发行70亿元可转债（70,000,000张），国资公司及其一致行动人合计认购25,133,600张，占发行总量的35.91%。根据国资公司的告知函，截至2017年7月24日下午上海证券交易所收市，国资公司及其一致行动人合计减持可转债7,000,000张，占发行总量的10%。100元每张的成本，减持均价在123元左右，即7亿10天赚了1.61亿，10天收益率23%，年化828%，可以说轻松秒杀趣店。
久其软件也未能免俗，久期转债28日上市，29日就公布了减持公告：公司于2017年6月28日接到上述三位股东通知，2017年6月27日至2017年6月28日期间，公司控股股东久其科技、实际控制人董泰湘女士和赵福君先生分别通过深圳证券交易所出售其所持有的久其转债1,457,258张、457,671张和50,732张，分别占久其转债发行总量的18.68%、5.87%和0.65%。减持1.97亿，以114的均价计算，盈利2752万，年化收益率也在504%。
事实证明：这么容易赚的钱真的只有傻子才不赚。
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套利行为应重点关注
监管部门制定原有股东配售的初衷肯定是好的：比如控股股东持有可转债可以增强可转债投资者的信心，比如维持原有股东的控股地位和原有股东的利益不受侵犯，比如防止有些控股股东变相减持。
但是随着这里面的利益越来越大，已经演变成上市公司大股东无风险套利的手段，因为在现有市场条件下，可转债几乎不可能破发。
当然可转债作为企业的一种融资手段必须给予鼓励，作为投资者的一种新的投资选择，必须激励，但是这种套利行为建议予以关注。监管部门可以通过修改可转债发行的配售模式，比如直接取消配售，可转债全部使用申购模式，让更多的小股民收益；比如增加大股东参与配售后的限售期，减少大股东的套利行为。
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