债券数据周报（第17期）

长江证券｜ DCM
每周债市数据点评
一、债市分析
      短期内债市不具备趋势性回落或大幅调整的条件，将继续维持区间震荡的走势。从基本面来看，尽管金融数据增速持续放缓，出现紧信用的迹象，但是目前实体经济内在融资需求和扩张的动力仍然较强，经济处于恢复期；政策面上，稳增长压力相对较小，通胀短期内仍只是未来的一种可能，现实压力较小，在调结构和防风险的前提下，货币政策更多的是以稳为主。
      经济的预期之内和政策的平静，决定了债市不会出现较大的波动。资金面的变化仍将决定短期内债市波动的方向。中期来看，经济的超预期或者由于通胀变化所导致的政策收紧可能是破坏当前均衡状态的重要因素。5月中旬缴税缴准因素可能会导致资金利率出现波动，进而影响收益率的小幅调整，但步入下旬，资金利率继续有望维持2.2%以下的震荡走势。
      从当前市场情况看，为获取更高收益，机构加杠杆和拉长久期的意愿有所增加。在配置性需求的推动下再加上短期内城投债的供给节奏有所放缓，部分机构或将选择下沉资质的策略。