上期所期权系列——天然橡胶期权合约简要解读

天然橡胶期货是上海期货交易所成熟的期货品种，上期所也适时推出了天然橡胶期权衍生品，更好地满足了天胶市场的上下游企业的套期保值需求，也给参与天胶市场的机构投资者和个人投资者提供了有益的投资工具。
天然橡胶期权合约在合约月份条款方面，也及时进行了修订，采取了更适合市场发展的合约月份规定。合约月份条款修改为：最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌。根据2020年9月4日上期所发布《关于发布期权挂牌合约月份标的期货持仓数值的通知》上期发〔2020〕336号，其中规定，经研究决定，自2020年11月17日（周二）起，天然橡胶期权合约文本中合约月份涉及的标的期货持仓量按单边10000手执行。

《上海期货交易所天然橡胶期货期权合约》中关于合约月份的修订，自2020年11月17日（周二）新挂牌期货合约RU2111对应的期权合约开始实施，其中，合约月份大于等于RU2111的期货合约对应的期权合约适用修订后的规定，合约月份小于RU2111的期货合约对应的期权合约适用修订前的规定。

合约的相关条款的解读：
1、天然橡胶期权的合约类型也包括看涨期权和看跌期权。与上期所推出的其他期权品种的合约类型一致。
看涨期权是指买方有权利在规定的时间以规定的价格买入标的资产的权利。看跌期权是指买方有权利在规定的时间以规定的价格卖出标的资产的权利。看涨期权买方行权后将获得标的期货合约的多头部位，看涨期权的卖方在买方行权时履约后将获得标的期货合约的空头部位。作为期权的卖方只有义务，而没有权利，而且在持有期权空头部位期间还要提供保证金。
2、天然橡胶期权采取的是美式期权的行权方式。买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请。通常而言，虽然买方有到期日前任一交易日行权的权利，考虑到未到期的期权还有时间价值，买方提前行权会损失期权的时间价值，多数情况下买方不会选择提前行权，只在特定的情况下，买方可能愿意提前行权。
3、天然橡胶期权的最后交易日为标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日，交易所可以根据国家法定节假日等调整最后交易日。作为美式期权，买方行权后会获得期货部位，卖方履约后也会获得相应的期货部位，为了便于买卖双方及时处理期权行权获得的期货部位，交易所将期权的最后交易日确定在标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日，给买卖双方在进入交割月前提供了处理期货部位的相应时间。

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