商品期货分析及展望2021.5.14

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焦炭
基本面：唐山地区下游轧钢厂集中复产，对钢材需求快速回升，但唐山地区应对臭氧污染，钢铁、焦化企业暂停发送物料，焦炭、钢材产量继续保持低位，运输暂停，影响下游开工节奏。百年建筑网对全国 460 家施工单位进行了调研。56%的施工单位表示钢材价格连续大幅度上涨对目前的施工进度已有不同程度的影响。针对这种情况施工单位多选择延缓部分项目施工进度或者停工来合理控制成本。原材料上涨影响下游施工进度，高位风险累积，短期内国家或进行宏观调控，焦炭价格有下跌风险。在国家全年压减粗钢产量的背景下，产量继续增加，若政策规划能有效落地，下半年减压产量压力陡增，打压焦炭需求，将抑制焦炭价格上行。现阶段焦炭市场基本面保持强势，利润上行，矛盾集中在供给侧的限产政策影响，随着钢铁去产能任务逐渐深化，主要矛盾逐步转移至需求端。

操作建议：焦炭2109合约，期价延续回落，低点触及2571一线，整体期价延续回落，高点在降低，应有持续回落以寻找支撑。可依2700-2730一带做空为主，常规止损。
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螺纹
基本面：因钢价连续上涨，下游恐高情绪升温，盘面开始回落。基本面看，近期供应层面调控增多，不管需求如何，供应层面长期收紧的局面将成为钢价底部坚实的支撑。短期内，因吨钢盈利最高达千元，高利润之下钢厂生产积极，供应增长，5月上旬粗钢日均产量 214.58 万吨，环比增 0.75%。下游需求跟随季节性走高，库存快速去化，但整体库存水平偏高，尤其是建筑钢材。若后期供需矛盾激化，库存继续不及预期，钢价涨势或受阻。国内 4 月制造业 PMI 录得 51.1，非制造业 PMI54.9，均不及前值和预期。虽然国内经济仍有上行动力，但短期内，乐观情绪或降温，钢价宏观支撑减弱。当前钢材价格或有回落压力。