董承非课程笔记学习

今年的市场是混沌的，很难去预测是肯定涨还是肯定跌，减仓还是加仓，最好的方式可能是躺平不动，学习优秀的投资人的思考。

课程笔记内容很简短精炼，没有对他进行很详实的举例说明，有点遗憾。

课程笔记主要分享了投资中研究分析常犯的错诶和价值投资认识的常见错误。

研究分析常犯的错误：

没有对商业模式先进行定性分析，就急于建模分析
线性静态观察企业现状，简单外推
忽略供给分析
将短期行为长期化

价值投资的错误认识：

错认为低估值投资
错认为烟蒂股投资
投资商业模式缺陷/护城河弱/治理结构有瑕疵/安全边际不足的公司

葛老师认为，商业模式的定性分析是先于定量分析的，定量分析的可靠性取决于定性分析的正确性。线性静态观察企业，就是以过去数据或现有表现推断未来的好坏，对于未来的判断虽不能预测，但通过观察一定的规律可以更多靠逻辑推演出。我们常听“需求决定供给”，所以在投资研究中会更偏向于对需求的分析，需求是不是真需求，需求市场有多大等等，可能会自然而然的忽视对供给的分析。最后一个是容易根据短期表现预测企业未来表现，比如片面的赞同强者恒强，永远看多，xx不行了。

价值投资起源于格雷厄姆，有些人看了一点《证券分析》会错误地以为价值投资就是捡“烟屁股”。当上市公司不回报股东甚至伤害股东权益时，“烟屁股”得到的收益有限，甚至可能不会有好的收益。

低估值策略是一个比较好的确定安全边际的可见指标。但在股票投资中，低估值策略是一种静态观察，而公司所处的市场是动态发展中的，部分投资者可能会陷入低估值陷阱中。

最后就是投资股票就是投资公司，需要多方面去考察自己要买入的公司。

课程笔记原文可点击链接/原文查看：https://mp.weixin.qq.com/s/pKwRvVKfKN8ttbfCuhz0jQ