甲醇期货投机研究总结

一）特点

1.甲醇属于液体危化品产品，只能放在特定的仓库中储存，决定了是经常会被逼仓的一个对象，以前发生过四次，未来也有可能发生。尤其是乙二醇也与甲醇关系密切，同样会遇到类似情况。

2.甲醇与PP存在明显的套利关系，MTO装置目前是决定甲醇顶部与底部的关键力量，一定要注意追踪价差。

3.利用甲醇的低货市场可以进行日内价差交易，甲醇纸货市场的价格影响期货的价格。另外甲醇春节装置检修也要注意对价格的影响。

4、自2012年至今，期货合约，最高3728，最低1590。

甲醇期货合约

下面从产业上下游、季节性规律、供需情况以及成本计算角度分析。

（二）产业下游

1、甲醇的主要下游产品是甲醛、二甲醚和醋酸。

2、此外，沿海地区对MTO（甲醇制烯烃）的需求开始上升，MTO主要依靠进口甲醇，对外盘价格十分敏感。CTO（煤制烯烃，先是煤制甲醇，然后是甲醇制烯烃），由于CTO是分两步来制烯烃，中间会增加甲醇的短期产量。

甲醇产业链

（三）供需情况

国内甲醇产区主要集中在资源丰富的西北内陆地区，例如山西和内蒙，国内甲醇销区主要是华东沿海地区。产区价格通常低于销区价格，二者价差通常是运费费用。产区库存可理解为工业库存，而销区库存可看作是社会库存。国际上甲醇的产区主要是中东和东南亚。

总结：在需求变化不大的情况下，库存水平较高，价格走低；库存水平较低，价格走高。如果需求变化较大，那么用库存就容易失真，用库存消费比来研究供求与价格的关系更为准确。

（四）成本计算

不同的工艺、不同的地域差别很大，具体情况如下：

1、煤制甲醇。

原料及动力的成本一般占到甲醇总成本的80%以上，其中原料煤约占60%

● 先进气化工艺（水煤浆）目前的甲醇生产成本在1600元/吨左右，对应煤价是480元/吨。

● 以无烟煤的原料生产甲醇（主要是联醇），目前的甲醇生产成本在2000元/吨左右，对应煤价是700元/吨。

2、天然气制甲醇。

以天然气生产甲醇的成本主要取决于天然气的价格，同时也与天然气的成分及采用工艺有关。

● 每立方米天然气在1.0元时，甲醇生产成本在1500元/吨左右；

● 每立方米天然气在1.2元时，甲醇生产成本在1800元/吨左右；

● 每立方米天然气在1.5元时，甲醇生产成本在2000元/吨左右.

3、焦炉煤气制甲醇。

以焦炉煤气为原料生产甲醇主要成本来自焦炉气的价格，但好在这些企业均与焦化企业为同一集团，所以核算的焦炉气价格不会太高，在每立方米0.4元时，甲醇的成本也应该在1500元以上。

4、原油对甲醇期货走势的影响

由于甲醇制烯烃，已经逐步成为甲醇最主要的下游，2018年甲醇制烯烃需求占甲醇下游需求一半左右，因此烯烃价格的变动会对甲醇价格产生较大的影响。然而我国烯烃生产又是以石化制烯烃为主，石化制烯烃占烯烃产量的比例在70%左右，因此原油价格波动会对烯烃价格产生明显的冲击，从而对甲醇价格产生影响。