债券资本市场周报 | 2021.4.26-2021.5.9

经济要闻
01
宏观经济动态
1、中国一季度GDP同比增18.3%，预期增18.4%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%，我国经济稳定恢复：中国3月规模以上工业增加值同比增14.1%，预期增17.6%，环比则增长0.6%。一季度，规模以上工业增加值同比增长24.5%；比2019年同期增长14.0%，两年平均增长6.8%。中国1-3月固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%；比2019年1-3月份增长6.0%，两年平均增长2.9%；其中民间固定资产投资同比增长26%。
2、4月财新中国服务业PMI升至56.3，连续12个月位于扩张区间：4月财新中国服务业PMI升至56.3，连续12个月位于扩张区间，前值为54.3。制造业和服务业PMI增速均加快，带动4月财新中国综合PMI上升1.6个百分点至54.7，扩张率也为2021年以来最显著，显示中国生产经营活动总量大幅加速扩张。
3、中国4月进出口继续高增长，外贸维持高景气区间：据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，比2019年同期增长21.8%。其中，出口6.32万亿元，同比增长33.8%，比2019年同期增长24.8%；进口5.3万亿元，同比增长22.7%，比2019年同期增长18.4%；贸易顺差1.02万亿元，同比增加149.7%。4月份，我国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6%，环比增长4.2%，比2019年同期增长25.2%。
4、多项新规5月1日起正式施行：包括《防范和处置非法集资条例》《医疗保障基金使用监督管理条例》《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》《网络交易监督管理办法》等。
5、金融管理部门联合约谈部分从事金融业务的网络平台企业：为进一步加强对网络平台企业从事金融业务的监管，强化反垄断和防止资本无序扩张，推动平台经济规范健康持续发展，2021年4月29日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门（以下简称金融管理部门）联合对部分从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈，人民银行副行长潘功胜主持约谈。腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动等13家网络平台企业实际控制人或代表参加了约谈。金融管理部门强调开展金融业务要以服务实体经济、防范金融风险为本。对于违规经营行为，金融管理部门将依法严肃查处；对当前网络平台企业从事金融业务中普遍存在的突出问题提出了整改要求。参加约谈的企业表示，将高度重视自查和整改工作，在金融管理部门的指导下，全面对标金融监管要求，制定整改方案，认真落实到位。
02
债券市场要闻
1、财政部许京花：适度均衡地方债发行节奏，全面推开柜台发行工作：近日财政部国库司副主任许京花表示，目前由于本年度新增专项债额度还未全部下达，今年发行窗口安排会相对集中，财政部将指导地方财政部门结合发债进度要求、财政支出使用、库款情况、债券市场等因素，科学设计发行计划，合理选择发行窗口，适度均衡发债节奏，有效保障项目建设需要的同时，避免债券发行过于集中、债券资金长期滞留国库。
2、沪深交易所出台公司债信息披露相关指引：4月29日，为加强债券市场信息披露统一管理，沪深交易所根据《公司信用类债券信息披露管理办法》的要求，分别制定了债券申报文件、持续信息披露（定期报告和临时报告）相关指引，推进以信息披露为核心的公司债券注册制改革，加强事中事后监管。本次制定（修订）旨在通过健全监管机制、完善日常服务等方式，进一步激发市场参与主体活力，引导相关主体归位尽责，充分发挥债券市场枢纽功能，更好地服务于实体经济发展与金融风险防控相关要求。
3、沪深交易所就债券交易规则及配套适用指引公开征求意见：4月30日，为进一步贯彻落实交易所债券市场高质量发展的总体要求，规范债券交易行为，根据新证券法等法律法规，沪深交易所在梳理现有债券交易相关业务规则的基础上，起草了《上海证券交易所债券交易规则》、《深圳证券交易所债券交易规则》及有关债券交易参与人管理、通用质押式回购、债券做市业务的配套适用指引（以下统称债券交易规则及配套适用指引），自4月30日起至5月21日，向市场进行为期3周的公开征求意见。本次起草的债券交易规则及配套适用指引主要优化在于：一是建立健全债券交易参与人制度，适应性地调整各类参与主体参与债券交易相关安排，提升债券投资主体参与交易所债券市场的便利性；二是建立债券做市商制度，进一步提升债券市场流动性；三是推进交易机制创新，在承继现有交易机制的基础上，拓展债券交易方式、引入竞买成交机制、丰富申报订单类型，优化交易信息等；四是防范债券交易风险，通过制度安排切实防范价格异常波动、异常交易等债券交易风险。
4、国开行首次成功面向全球投资人直接招标发行金融债券：4月28日，国家开发银行成功面向全球投资人直接招标发行5年期120亿元金融债券，发行利率3.28%，认购倍数达6.39倍。这次发行得到了人民银行金融市场司的现场指导、中央结算公司的积极配合以及全球投资人的大力支持，市场反响热烈。
5、交易商协会推出可持续发展挂钩债券：交易商协会于4月28日推出可持续发展挂钩债券，为企业可持续发展拓宽新的融资渠道。可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具，挂钩目标包括关键绩效指标和可持续发展绩效目标。

债券市场情况
01
资金面
本周（5月1日至5月7日）央行公开市场累计有600亿元逆回购到期，共进行200亿元逆回购操作，净回笼400亿元。下周（5月8日至5月14日）央行公开市场将开展100亿逆回购，并有200亿元逆回购到期、700亿国库现金定存到期。资金面方面，银行间市场资金面继续宽松，主要期限资金价格进一步回落，隔夜回购加权利率再度大幅下行，七天也下行跌破2%关口，创出一个月新低。隔夜回购利率DR001下行至1.75%附近；DR007加权利率下行至1.91%附近。银行间回购利率R001和R007下行至1.76%、2.97%。
02
二级市场
2021年4月26日至2021年5月9日，利率债方面，国债到期收益率普遍下行，1年期收益率下降幅度明显。1年期到10年期国债利率收于2.32%至3.16%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-7BP至-0.93BP之间，其中1年期期限品种利率下行幅度最大达7BP；国开债到期收益率除3年期上行0.43BP外普遍下行，1年期到10年期国开债利率收于2.50%至3.54%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-2.57BP至0.43BP之间，其中1年期期限品种利率下行幅度最大达2.57BP。
信用债方面， AAA级公司债利率涨跌互现，1年期到10年期品种收于2.94%至4.05%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1.35BP至2.91BP之间；AA+级公司债利率普遍下行，各期限品种到期收益率收于3.08%至4.34%之间；AA级公司债利率各品种收益率继续下行，收于3.39%至4.85%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-3.16BP至-1.02BP之间，其中7年期品种下行幅度明显。
03
定价估值变化
2021年4月26日至2021年5月9日非金融企业债务融资工具定价估值各评级各期限涨跌互现，其中重点AAA、AAAAA+评级普遍下调，下调幅度在1BP至2BP之间；AA评级5年期定价估值上调1BP。

信用债发行情况

01
信用债发行情况统计
上两周（2021年4月26日至2021年5月9日）债券发行规模为12,587.42亿元，其中信用债（含同业存单）发行规模为8,696.70亿元，较上上周发行规模小幅减少。
从品种间发行量占比来看，除同业存单外，短期融资券占比最高，公司债和中期票据次之。具体来看几个主要公司信用类债券品种：企业债发行55只，其中债项AAA级12只、AA+级9只，AA级33只；公司债发行152只，其中债项AAA级27只、AA+级48只，AA级70只；中期票据发行106只，其中债项AAA级52只、AA+级36只，AA级18只；短期融资券发行175只，其中主体AAA级84只、AA+级63只，AA级28只。
02
信用债推迟、取消发行汇总
根据wind数据库2021年4月26日至2021年5月9日推迟或取消发行的债券数据统计，企业债取消发行2只、非公开公司债取消发行1只、公募公司债取消发行1只、短融取消发行1只、超短融取消发行5只、中票取消发行22只。

债券市场信用情况
01
本周评级变化（调增、调减情况）
根据wind统计数据，2021年4月26日至2021年5月9日主体评级调低的企业有5家，无主体评级调高的企业。
02
本周信用事件
1、中诚信国际调降同济堂医药主体及“18同济01”等债券信用等级至C
中诚信国际公告，鉴于“18同济01”和“18同济02”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，中诚信国际决定将同济堂医药有限公司的主体信用等级由CC调降至C，将“18同济01”和“18同济02”的债项信用等级由CC调降至C，并将主体和上述债项信用等级撤出可能降级的观察名单。
2、惠誉：将华融实业投资主体评级由BBB+下调至BB
2021年4月27日，惠誉评级已将华融实业投资管理有限公司的长期外币发行人违约评级从“BBB+”下调至“BB”，评级展望继续列入评级观察名单。
3、标普：下调普洛斯中国控股信用等级至BBB-
标普决定，将普洛斯中国控股有限公司评级从BBB降到BBB-，同时确认公司的中期票据计划评级和高级无抵押票据评级为“BBB-”。
4、新世纪评级：将东方园林主体信用等级由AA+调降至AA
新世纪评级公告称，将东方园林主体信用等级由AA+/稳定调降至AA/稳定；鉴于公司存续期债券“16东林02”、“16东林03”和“20东林G1”均由朝阳国资中心提供不可撤销的连带责任担保增信，维持上述债券债项信用等级AAA。
5、中诚信国际：将起步股份信用等级由AA-下调为A
中诚信国际公告称，将起步股份的主体信用等级由AA-调降至A，并将评级展望由稳定调整为负面，维持深圳担保集团有限公司的主体信用等级为AAA，维持“19起步01”的债项信用等级为AAA。
6、穆迪：下调蓝光发展企业家族评级至B2
穆迪报告称，将四川蓝光发展股份有限公司企业家族评级由B1下调至B2，评级展望维持“稳定”；将由Hejun Shunze Investment Co., Limited发行，由蓝光发展提供无条件及不可撤销担保的票据的有支持高级无抵押评级由B2下调至B3。同时，标普报告称，将四川蓝光发展股份有限公司展望从“稳定”调整至“负面”，同时，确认其长期发行人信用评级为B+，未偿高级无抵押票据的长期发行评级为B。
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