期权未来发展趋势探究

期权未来发展趋势探究
　　期权作为一种新型的投资交易方式，它并不是昙花一现，而是作为一种简单易用的投资交易工具，受到越来越多投资者的着迷和青睐，期权的交易量迅速猛增，这个市场也正经历着前所未有的增长，未来期权种类发展空间巨大。
　　(一)在资本市场交易需求及人民币国际化趋势下，期权市场空间巨大
　　期权已经在北美、欧洲和日本广受欢迎。有数据显示，期权出现的短短几年内的交易量已经达到外汇交易量的3%，预计在未来5年这个比例将会扩大至10%-15%。全球范围来说，期权这个新的交易品种还处于开发、教育市场的阶段。
　　随着中国对世界的经济影响力越来越大，人民币也会走向国际化，一旦人民币成为世界货币，中国金融市场也将完全对外开放。无论是外汇交易还是期权交易商都在等待中国出台相关的监管政策，监管的完善将使中国市场更加规范，外汇交易和期权交易的市场将会更加成熟，期权的发展在中国将会更加迅速。
　　(二)法律法规及监管体系有待完善
　　监管体系主要由四部分内容组成：政府监管，自律监管，中介监管和国际监管合作。不同的国家，场外期权发展的动力不同，针对其监管的重点也有所不同，欧美场外衍生品市场的发展主要受市场所推动，所以监管以自律为主，韩国、新加坡等一些新兴经济体的场外衍生品市场的发展主要由政府所引导，所以监管以政府监管为主。
　　政府监管方面，例如美国的政府监管采用多机构并行管理的模式，主要的监管机构是联邦商品期货交易管理委员会(CFTC)和联邦证券交易委员会(SEC)，前者主要负责期货市场的监管，后者主要监管证券市场，商业银行作为场外期权的重要参与者会受到联邦储备委员会(FRB)和货币监理署(OCC)的严格监管。
　　英国在2008年金融危机前对场外期权的监管采用单一监管体系，在危机后进行改革，采用“准双峰”制，以英格兰银行为主导，金融政策委员会负责宏观审慎监管，监管金融服务行为的金融行为局与审慎监管局共同负责微观监管，宏观审慎与微观监管机制相互协调与平衡。
　　自律监管方面，国际掉期交易协会(ISDA)制定的系列协议，包括主协议、信用支持文件、交易定义文件，是现在国际场外衍生品市场交易中的标准化协议，被广泛应用。ISDA的标准化协议增加了合约的流动性，降低了交易成本。
　　我国期权市场起步较晚，发展时间短、经验少，相关法律法规还有待完善，相信伴随着期权市场规模的扩大、投资者需求的增长以及我国监管体系的改革，未来期权市场相关的政府监管及自律监管也将逐渐成熟。
　　(三)交易品种亟待丰富
　　海外期权市场已经有40余年的发展历史，很多国家也有专门的期权交易所，且期权品种涉及很多门类，比如权益类、指数类、商品类、利率类等。例如，美国有专门交易期权的芝加哥期权交易所，其旗下产品种类涉及固定收益证券、货币、股指以及其他各类产品的期权，指数类期权就多达60余种。
　　相较于海外成熟的期权市场，国内期权市场还处于萌芽阶段，国内第一只场内期权在2015年2月9日上市至今也就三年多时间，而迄今为止，国内也只有3个场内期权品种。未来，在监管层及市场各界的推动下，相信国内整个期权市场在各个方面都将进入新的发展阶段，更多的商品期权包括有色、贵金属、能源化工品、农产品等都有待推出，个股期权、股指期权目前还是空白。此外，在交易便捷性上以及组合产品工具方面，也仍有较大的提升空间。
　　2017年9月末，中期协以发文形式叫停了期货风险管理子公司与个人开展场外期权业务，自此个人参与场外期权交易的通道被全面封堵，场内期权交易品种的丰富与完善也成为广大个人投资者的迫切需求。
　　(四)做市商管理能力是市场壮大的基石
　　场外期权交易集中于欧美地区，欧美市场拥有以做市商为主导的投资者结构，做市商为整个市场提供了流动性。做市商需要具有较强的资金实力，具备较高的信用水平、风险控制能力以及专业知识水平，才能够根据投资者的需求设计出多样化的产品，降低市场的波动风险，减少市场的投机情绪，使市场运行更加理性化。
　　场外期权本身是一项复杂的产品，相比于场内期权风险更高，因此更加需要理性的机构投资者来维护市场的稳定。我国券商及期货公司应不断提升自己的专业水平、资金实力以及风险管理水平，创新场外期权的业务模式，丰富场外期权的产品类型，发展场外期权的做市商机制，促进场外期权市场的发展。
　　总而言之，当前我国期权市场仍处于发展的早期阶段，未来发展还需要包括监管层、交易所、券商、期货公司，以及包括产业客户、专业投资公司在内的广大投资者的共同努力来推进。投资者对期权的认识也不应仅仅停留在高杠杆投机工具层面，期权不仅可以给需要风险管理的企业带来非常大的好处，还可以精确实现投资者策略，具有很大的发展潜力。